Sepekan Ke Depan: Crypto Bisa Membebani Pasar Ekuitas saat Kekhawatiran Inflasi Berkobar

• Investor berhati-hati setelah ekuitas beragam, tindakan keras terhadap crypto di China, Bitcoin runtuh
• Kekhawatiran inflasi tampaknya tetap menjadi tema yang dominan, penggerak ekonomi dalam jangka menengah hingga panjang

Saham di Wall Street ditutup beragam untuk hari ini pada hari Jumat, setelah sesi yang tidak stabil yang sebagian dipicu oleh penurunan cryptocurrency. Tolok ukur utama AS —  S&P 500, Dow Jones, NASDAQ dan Russell 2000 — juga ditutup beragam untuk pekan ini, dengan tolok ukur secara luas turun 0,4%, 30 komponen Dow turun 0,5% dibandingkan periode yang sama, sementara NASDAQ yang sangat padat teknologi dan mengakhiri penurunan empat minggu berturut-turut, naik 0,3%.

Memang, indeks utama memperlihatkan gambaran yang suram tentang kesehatan pasar saham pada hari Jumat. Sementara Russell 2000 naik untuk hari kedua, namun masih turun untuk pekan ini. NASDAQ 100 turun hari Jumat tetapi naik sedikit untuk pekan ini. S&P 500 adalah satu-satunya pengukur yang menunjukkan konsistensi: tetapi reli dua hari berhenti, jatuh pada hari Jumat, dan juga untuk pekan ini.

Pasar saham secara luas turun pada hari terakhir minggu perdagangan, disebabkan oleh trader ritel yang khawatir tentang aset mata uang digital. Meski demikian, tema dominan tetaplah inflasi.

Sementara nasib Reflation Trade tidak terlihat jelas bila dilihat dari berbagai kinerja tolok ukur utama; tetapi bila kita telusuri pada tiap-tiap sektor maka akan memberikan sedikit lebih banyak kejelasan. Cyclical stock adalah pemenang pada hari Jumat: Keuangan, (+ 1%), Industri, (+ 0,5%), Material, (+ 0,2%) dan Energi, (+ 0,2%), semua bergerak lebih tinggi. Di sisi lain, saham yang berkinerja lebih baik selama pandemi merugi: Teknologi, (-0,5%), dan Layanan Komunikasi, (-0,3%), keduanya menurun.

Dari perspektif mingguan, saham yang sedang tumbuh memiliki keuntungan. Teknologi naik (+0,15%), sedangkan Energi (-2,5%), Material (-1,6%), Industri (-1,5%), dan Keuangan (-0,8%), keempat sektor ini berkinerja buruk.

Setelah Presiden Fed Philadelphia Patrick Harker mengatakan pada hari Jumat bahwa bank sentral harus berbicara tentang pengurangan pembelian obligasi secepatnya, Reflation Trade kembali menjadi sorotan, begitu juga dengan prospek inflasi.

Meskipun imbal hasil Treasury, termasuk untuk patokan 10 tahun, lebih tinggi, suku bunga sebenarnya tidak tinggi. Faktanya, mereka masih mendekati rekor terendah.

Source: Macrotrends.net

Jadi, apa yang membuat investor begitu ketakutan? Bukan seberapa tinggi imbal hasil yang meningkat, melainkan seberapa cepat mereka melompat.

Jika yang diinginkan ekonom adalah Ekonomi Goldilock, dimana inflasi tidak terlalu dingin atau terlalu panas, sehingga pertumbuhan dapat terus berjalan dengan kecepatan yang normal dan berkelanjutan, kekhawatirannya adalah bahwa ekonomi ini akan meningkat terlalu cepat kemudian jatuh. Bahaya tersebut dapat diibaratkan seperti naik kendaraan dengan kecepatan dari nol menjadi 100, dan tetap terus menekan gas.

Harga perumahan melonjak naik selama setahun terakhir, dipicu oleh kombinasi lonjakan permintaan, pasokan yang lebih rendah dan biaya yang meningkat seiring dengan rekor tingginya harga kayu dan tembaga, serta komoditas lain yang juga naik. Terakhir kali harga rumah melonjak, pada awal tahun 2000-an, hal itu memicu kehancuran pasar yang menyebabkan Resesi Hebat tahun 2008 , dimana ketika itu tidak ada inflasi.

Meskipun terpikir untuk membuat hubungan itu, analisis yang lebih luas mengungkapkan perbedaan utama antara dulu dan sekarang. Perbedaanya adalah, sekarang pengangguran menurun dan tingkat hipotek rendah, hal ini dapat mendukung kenaikan harga, bersama dengan tabungan rumah tangga yang diperkirakan mencapai $1,5 triliun, semua itu terjadi ditengah harapan untuk pemulihan yang kuat,  sementara kejatuhan tahun 2008 diikuti oleh kenaikan lebih dari lima tahun terlebih dahulu.

Sebelum bencana pasar 2008, praktik pinjaman industri subprime mortgage dilakukan secara semberono, dimana pemberi pinjaman menutup mata pada praktik tenaga sales mereka yang memberikan pinjaman kepada pembeli dengan tidak memperdulikan kelayakan mereka. Standar pemberian pinjaman saat ini lebih berhati-hati.

Selain itu, kenaikan tajam pada imbal hasil setelah kenaikan harga saham yang dramatis pada tahun 2020 mungkin telah mendorong penilaian ke level tertinggi sejak bubble dotcom, ada sejumlah perbedaan utama dalam permainan.

S&P 500 melonjak 75% dalam 12 bulan pertama pemulihan, mencerminkan prospek rebound laba perusahaan. Namun, lonjakan harga saham secara parabola terlalu dibesar-besarkan dibandingkan dengan kenaikan pendapatan 49% pada kuartal pertama tahun ini. Perbedaan besar sekarang versus era bubble dotcom adalah saat itu, keuntungan perusahaan mencapai puncaknya, sedangkan sekarang mereka memantul ke titik terendah.

Rasio P/E keseluruhan turun dari hampir 24 kali menjadi hampir 22 kali. Meskipun jauh lebih tinggi daripada rata-rata historis, jika masa lalu dijadikan pedoman, metrik ini mungkin menurun saat penghasilan meningkat.

Rasio harga terhadap pendapatan (P/E) cenderung naik selama tahun pertama pasar bullish, bersama dengan optimisme untuk memulai awal baru yang menarik. Namun, setelah itu, rasio P/E sering turun bahkan ketika hasil perusahaan meningkat. Itu adalah ramalan yang terwujud dengan sendirinya; investor tidak mengharapkan saham terus naik dengan laju yang sama.

Hal ini menunjukkan bahwa saham dapat terus naik, meskipun dengan kecepatan yang lebih moderat, karena kinerja sektor terus berkembang. Pada saat yang sama, teknikal SPX memberi isyarat bahwa indeks berusaha untuk menembus lebih tinggi.

S&P 500 mengembangkan bearish shooting star pada hari Jumat, karena tolok ukur berusaha untuk menyelesaikan wedge bullish, setelah mencapai support di atas level terendah sebelumnya. Penembusan ke atas akan menunjukkan kenaikan.

Dolar naik pada hari Jumat, meskipun imbal hasil turun. Namun, mata uang cadangan global turun setiap minggu, seiring dengan imbal hasil.

Greenback diperdagangkan selama empat hari berturut-turut di level terendah 25 Februari, juga bagian bawah wedgenya. Setelah wedge itu selesai, kami membuat keputusan bearish pada USD, tetapi kami sekarang menunggu untuk melihat apakah ada pergerakan lain yang akan datang setelah mata uang menyelesaikan wedge besar-besaran dari level tertinggi tahun 2020.

Meskipun dolar menguat pada hari Jumat, emas naik selama dua hari berturut-turut. Dalam tujuh hari terakhir emas hany turun satu kali.

Logam mulia memperpanjang kenaikan setelah melepaskan diri dari falling channel sejak puncak tahun 2020, didorong oleh falling flag. Logam kuning telah berusaha menembus bagian atas riring channelnya, menunjukkan potensi penarikan kembali untuk menguji ulang flag, sebelum pembentukan candle lebih tinggi, menuju $ 1.920 untuk mengaktualisasikan target dari flag tersebut.

Bitcoin menemukan support pada hari Sabtu di garis tren naik sejak Oktober, selama empat hari berturut-turut. Pada hari Jumat, cryptocurrency terbesar ini memperpanjang aksi jualnya setelah China sekali lagi menegaskan kembali peringatannya bahwa mereka sedang menyelidiki penambangan dan perdagangan cryptocurrency.

Salah satu pendiri Open Money Initiative Jill Carlson menunjukkan bahwa Bitcoin telah kembali ke level kira-kira pertengahan Januari, sebelum pendiri dan CEO Tesla (NASDAQ: TSLA) Elon Musk mengungkapkan investasi besar perusahaannya dalam token digital dia juga men-tweet bahwa pabrikan mobil EV akan menerima Bitcoin sebagai pembayaran. Baru-baru ini, menambah kemerosotan BTC saat ini, dia menarik kembali kebijakan perusahaan tentang Bitcoin sebagai alat pembayaran, dengan alasan masalah lingkungan seputar penambangan token. Bitcoin kini telah kembali ke level yang hampir sama seperti awal 2021.

Carlson mengatakan bahwa penurunan sekarang dibuat oleh trader ritel yang sangat leverage, yang awalnya tertarik pada aset tersebut karena tweet Musk sebelumnya dan sekarang menjual untuk alasan yang sama — pandangan Musk tentang cryptocurrency telah direvisi.

Setelah mencapai target kami, kemudian kehilangan lebih dari setengah nilainya, Bitcoin kami harapkan bisa rebound dan terus naik jika dapat bertahan di atas level $30.000.

Minyak melonjak karena kekhawatiran cuaca di Teluk Meksiko, tetapi mengakhiri pekan lebih rendah karena pembicaraan nuklir Iran, dimana resolusinya adalah menempatkan minyak Iran kembali ke pasar, meningkatkan pasokan.

WTI menemukan support pada downtrend line yang ditembus sejak puncak 2008, tetapi menemukan resistensi oleh saluran naik yang ditembus.

Sepekan Ke Depan

Semua jam yang tercantum adalah EDT

Senin

Jerman, Swiss, dan Kanada: semua pasar tutup untuk hari libur.

Selasa

2:00: Jerman – PDB: diperkirakan akan tetap datar di -1,7%.

4:00: Jerman –  Ifo Business Climate: terlihat naik menjadi 98,1 dari 96,8.

10:00: Amerika – CB Consumer Confidence: diperkirakan turun ke 119,0 dari 121,7.

10:00: Amerika – Penjualan Rumah Baru: turun ke 975K dari 1.021K.

22:00: Selandia Baru – RBNZ Interest Rate Decision: diperkirakan akan tetap di 0,25%.

Rabu

10:30: Amerika – Persediaan Minyak Mentah: sebelumnya berada pada 1,321M Bbls.

Kamis

8:30: Amerika – Core Durable Goods Orders: diprediksi turun menjadi 0,7% dari 2,3%.

8:30: Amerika – PDB: diperkirakan naik menjadi 6,5% dari 6,4% QoQ.

8:30: Amerika – Initial Jobless Claims: diprediksi turun lagi minggu ini, menjadi 425 ribu dari 444 ribu.

10:00: Amerika – Penjualan Rumah yang Tertunda: terlihat turun menjadi 1,1% dari 1,9%.

Jumat

8:30: Amerika – Indeks Harga PCE: disebut oleh beberapa orang sebagai indikator inflasi pilihan Fed, diperkirakan turun menjadi 0,2% dari 0,5%.