Investing.com - Strategi JPMorgan Mislav Matejka mengatakan ekuitas AS tetap mahal dan sentimen masih tinggi, memperingatkan bahwa pasar "bukan tempat yang baik untuk berlindung, berbeda dengan sejarah sebelumnya."
Dia berpendapat bahwa kenaikan baru-baru ini kurang didukung fundamental, dengan ekspektasi pendapatan yang terlalu tinggi dan posisi investor yang dipengaruhi oleh reli tahun lalu.
"Resesi sebenarnya mungkin masih bisa dihindari, tetapi jika sampai terjadi, pandangan banyak pihak bahwa hal itu sudah tercermin dalam harga bisa terbukti terlalu optimistis," tulis Matejka.
Strategi tersebut menunjukkan bahwa S&P 500 diperdagangkan pada 21x pendapatan forward, dengan konsensus memperkirakan pertumbuhan laba per saham (EPS) sebesar 10% untuk tahun ini dan 14% untuk tahun depan—level yang menurutnya tidak konsisten dengan skenario perlambatan.
"Itu jauh dari mencerminkan kekhawatiran resesi yang berarti," kata Matejka.
Dia menegaskan kembali sikapnya yang bearish terhadap perdagangan Growth AS dan sektor teknologi karena "penilaian berlebihan AS yang signifikan" dan risiko konsentrasi yang "ekstrem". JPMorgan memangkas overweight jangka panjangnya pada Growth musim panas lalu dan mempertahankan pandangan yang hati-hati.
"Teknologi mungkin bukan tempat berlindung yang aman," tambah Matejka, dengan argumen bahwa perilaku terkini lebih mirip dengan beta tinggi—saham yang cenderung bergerak lebih tajam daripada pasar secara keseluruhan dan biasanya lebih sensitif terhadap sentimen risiko.
Matejka memperingatkan bahwa indikator ekonomi lunak menandakan potensi kelemahan di depan, yang segera dapat tercermin dalam data keras. Dia juga memperingatkan bahwa Federal Reserve mungkin kesulitan merespons secara efektif, karena ekspektasi inflasi yang meningkat berisiko membuat pembuat kebijakan tertinggal dari kurva.
Meskipun dia tidak mengharapkan decouple penuh di seluruh wilayah, Matejka mengatakan risk-reward untuk ekuitas internasional tetap lebih baik daripada untuk AS.
Dia menyoroti setup yang menguntungkan di ekuitas Jepang, reformasi yang sedang berlangsung, dan posisi domestik yang kuat, sambil menyebut Inggris sebagai "tempat yang baik untuk berlindung" mengingat diskon valuasinya dan kecenderungan defensif.
"Inggris secara komparatif kurang sensitif terhadap perdagangan, dan kami pikir itu bisa menunjukkan periode kinerja positif lainnya jika volatilitas kembali," tambah Matejka.
Adapun eurozone, strategi tersebut percaya bahwa itu "tidak akan terpisah dari AS, tetapi tidak perlu berkinerja lebih buruk," mengutip ekspansi fiskal di Jerman sebagai faktor pendukung.
JPMorgan tetap netral pada pasar berkembang tetapi melihat potensi dukungan dari dolar AS yang melemah dan stimulus Tiongkok lebih lanjut.
Untuk saat ini, bank Wall Street mengharapkan kinerja ekuitas AS yang lebih lunak ke depan, karena "aktivitas, pendapatan, dan ekspektasi semuanya bisa berkurang" sementara ketidakpastian makro dan perdagangan tetap ada.
Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, mohon pelajari Syarat dan Ketentuan kami.