Investing.com -- Moody’s Ratings telah menurunkan peringkat keluarga korporasi Vistra Holdings Limited menjadi B2 dari B1. Penurunan peringkat ini juga berlaku untuk pinjaman berjangka senior secured first-lien sebesar $1,382 miliar yang jatuh tempo pada 2029, yang dipinjam oleh Thevelia (US) LLC, dan pinjaman berjangka senior secured first-lien dalam mata uang euro yang jatuh tempo pada 2029, yang dipinjam bersama oleh Thevelia (US) LLC dan Thevelia Finance, Sarl.
Lembaga pemeringkat tersebut secara bersamaan telah merevisi prospek Vistra dari negatif menjadi stabil. Penurunan peringkat ini mencerminkan ekspektasi bahwa leverage keuangan Vistra akan tetap tinggi hingga 2025-26 karena peningkatan pendapatan yang lebih lambat dari yang diharapkan. Pemulihan yang lambat ini terutama disebabkan oleh pertumbuhan ekonomi yang melambat dan ketidakpastian dari kebijakan tarif global yang terus berkembang, yang kemungkinan akan menunda keputusan investasi perusahaan dan aktivitas pasar modal, menurut Stephanie Lau, seorang Wakil Presiden dan Senior Credit Officer di Moody’s Ratings.
Lembaga tersebut memproyeksikan EBITDA yang disesuaikan Vistra akan tumbuh sebesar 5%-6% per tahun menjadi $429 juta pada 2025 dan $452 juta pada 2026, naik dari $383 juta pada 2024, tanpa akuisisi besar. Tingkat pertumbuhan ini, yang mencakup sinergi, lebih lambat dari yang diantisipasi sebelumnya karena kondisi bisnis yang menantang, pertumbuhan PDB yang melambat, dan kebijakan perdagangan global yang terus berkembang.
Lembaga tersebut kini memproyeksikan utang/EBITDA yang disesuaikan Vistra akan menunjukkan peningkatan yang lebih bertahap, menurun menjadi 6,2x pada 2025 dan lebih lanjut menjadi 5,8x pada 2026, dari 6,8x pada 2024. EBITA/bunga yang disesuaikan diperkirakan akan meningkat menjadi sekitar 1,8x pada 2025 dan lebih lanjut menjadi 2,1x pada 2026, dari 1,4x pada 2024. Rasio-rasio ini selaras dengan kategori peringkat B2.
Peringkat B2 terus mencerminkan kehadiran kuat Vistra di sektor layanan dana dan korporasi secara global, terutama di Asia, pendapatan berulangnya yang tinggi, profitabilitas yang kuat, kemampuan untuk menghasilkan arus kas bebas positif, dan profil likuiditas yang sangat baik. Kekuatan ini diimbangi oleh leverage keuangan Vistra yang tinggi, eksposur terhadap risiko peristiwa terkait potensi akuisisi yang didanai utang sebagai perusahaan yang dimiliki oleh private equity, dan statusnya sebagai perusahaan swasta.
Likuiditas Vistra sangat baik, didukung oleh kepemilikan kas agregat sekitar $171 juta, fasilitas kredit bergulir yang belum ditarik sebesar $350 juta, kemampuan untuk menghasilkan arus kas bebas tahunan sekitar $95 juta -$140 juta, dan tidak ada jatuh tempo utang hingga 2029 kecuali amortisasi utang sebesar 1% per tahun pada pinjaman berjangka first-lien USD dan HKD.
Prospek stabil mencerminkan ekspektasi Moody’s bahwa Vistra akan secara bertahap mengurangi leverage dalam 12-18 bulan ke depan dari level tinggi pada 2024, mempertahankan likuiditas yang sangat baik, dan mengejar merger dan akuisisi dengan laju pertumbuhan yang terukur.
Peringkat dapat ditingkatkan jika Vistra menumbuhkan pendapatan dan menghasilkan arus kas bebas secara berkelanjutan sambil mengelola nafsu ekspansinya dengan bijaksana. Di sisi lain, peringkat dapat diturunkan jika pendapatan, laba, dan profitabilitas Vistra mandek atau menurun, perusahaan terlibat dalam ekspansi yang didanai utang secara agresif, atau likuiditasnya memburuk secara signifikan.
Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, mohon pelajari Syarat dan Ketentuan kami.