Kebijakan pajak dan tarif memengaruhi pasar saham secara signifikan dengan mengubah laba perusahaan, pendekatan investasi, dan suasana pasar secara keseluruhan.
Menjelang pemilihan presiden Amerika Serikat tahun 2024, para ahli memperdebatkan bagaimana saran kebijakan dari kandidat utama, Donald Trump dan Kamala Harris, dapat memengaruhi pasar saham.
Kampanye Donald Trump berfokus pada penggunaan tarif sebagai sarana untuk menciptakan pendapatan untuk mengimbangi kelanjutan dari Tax Cuts and Jobs Act (TCJA). Meskipun demikian, para ahli di Citi Research berpendapat bahwa tarif yang diusulkan, jika diberlakukan, tidak akan menghasilkan pendapatan yang cukup untuk menjembatani kekurangan pendanaan yang disebabkan oleh TCJA yang sedang berlangsung.
"Namun, proposal untuk deregulasi dan pengurangan pajak lebih menguntungkan bagi pasar saham," kata para ahli.
Meskipun kenaikan tarif dapat menghasilkan pendapatan, mereka mungkin tidak akan menutupi biaya untuk mempertahankan pengurangan pajak penghasilan, yang diperkirakan akan menghasilkan defisit sebesar $ 4,6 triliun selama sepuluh tahun ke depan. Kesenjangan ini menunjukkan bahwa kebijakan Trump, meskipun lebih menguntungkan bagi pasar karena pengurangan pajak yang diusulkan, mungkin masih menghadapi tantangan untuk sepenuhnya mendukung pasar saham tanpa perubahan kebijakan keuangan tambahan.
Sebaliknya, kampanye Kamala Harris mengindikasikan keinginan untuk melanjutkan dan mengembangkan kebijakan saat ini, dengan penekanan pada peningkatan pajak perusahaan untuk membiayai program-program pengeluaran baru.
Posisi kebijakan Harris di masa lalu menunjukkan ancaman yang cukup besar terhadap elemen-elemen dasar pasar saham Amerika Serikat, terutama jika tarif pajak perusahaan meningkat dari 21% menjadi 35%. Kenaikan seperti itu akan berdampak langsung pada laba perusahaan, mengurangi jumlah uang yang tersedia bagi perusahaan untuk diinvestasikan dan untuk dibagikan kepada para pemegang saham.
Dalam situasi hipotetis di mana tarif pajak perusahaan naik, tarif pajak aktual untuk perusahaan-perusahaan S&P 500 dapat meningkat secara signifikan, yang mengarah pada pembayaran pajak yang lebih tinggi dan dengan demikian mengurangi proyeksi pertumbuhan laba per saham (EPS) dari 15% menjadi 4% pada tahun 2026.
"Meskipun dalam diskusi ini kita hanya melihat potensi dampak EPS, investor harus mempertimbangkan hal ini karena $335 miliar arus kas bebas akan digunakan untuk membayar pajak, bukan untuk ekspansi perusahaan/distribusi modal, dan seterusnya," tulis laporan tersebut.
Rencana-rencana kebijakan dari kedua kandidat menggarisbawahi pengaruh penting Kongres dalam menentukan dampak akhir pada pasar saham. Kongres yang dikuasai oleh satu partai, baik Republik maupun Demokrat, akan lebih mudah meloloskan kebijakan-kebijakan pajak dan tarif yang lebih komprehensif. Sebaliknya, Kongres yang kontrolnya terbagi-bagi mungkin akan menyebabkan kebuntuan, sehingga sulit untuk membuat perubahan kebijakan yang signifikan.
Citi menekankan perlunya memperhitungkan distribusi pendapatan sebelum pajak domestik dan internasional ketika mengevaluasi konsekuensi dari tarif pajak yang lebih tinggi. Perusahaan-perusahaan yang mencatatkan bagian yang lebih besar dari pendapatan sebelum pajak mereka di Amerika Serikat lebih terpapar pada perubahan kebijakan pajak AS. Sebagai contoh, perusahaan-perusahaan yang lebih kecil dan menengah (SMID) umumnya membayar tarif pajak yang lebih tinggi daripada perusahaan-perusahaan besar, yang membuat mereka lebih rentan terhadap dampak negatif dari peningkatan pajak perusahaan.
Selain itu, analisis ini menunjukkan bahwa meskipun tarif merupakan bagian penting dari strategi Trump untuk meningkatkan pendapatan, tarif mungkin tidak dapat sepenuhnya menggantikan pajak penghasilan.
Hubungan antara tingkat tarif yang lebih tinggi dan berkurangnya jumlah impor menunjukkan bahwa menaikkan tarif dapat mengurangi jumlah barang yang dibawa masuk ke dalam negeri, yang akan membatasi potensi peningkatan pendapatan. Dinamika antara tarif dan jumlah perdagangan ini menambah ketidakpastian ekstra pada pasar, karena jaringan pasokan internasional beradaptasi dengan peraturan tarif yang baru.
Artikel ini dibuat & diterjemahkan dengan bantuan AI dan diperiksa oleh editor. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Syarat dan Ketentuan kami.