Investing.com - Berharap pada dolar terhadap yen telah menjadi perdagangan mata uang asing "panas" yang telah mendominasi arah trading, tetapi sekarang bisa masuk ke jalur "berbahaya" di masa depan, seperti diperingatkan Macquarie, karena Jepang kemungkinan besar akan menindaklanjuti intervensi minggu lalu yang menyebabkan lonjakan mata uang Jepang di tengah meningkatnya kembali ekspektasi penurunan suku bunga AS.
"Berbahaya untuk mengambil posisi long USD/JPY pada pandangan taktis," kata Macquarie dalam catatan hari Senin, memperingatkan bahwa Kementerian Keuangan Jepang kemungkinan besar akan melakukan intervensi lagi jika "melihat adanya peluang puncak perbedaan imbal hasil AS-Jepang," yang mendorong valuasi yen, menyusul laporan ketenagakerjaan AS hari Jumat.
Laporan pekerjaan bulan April yang lebih lemah dari perkiraan, yang dirilis pada hari Jumat, menghidupkan kembali harapan untuk penurunan suku bunga yang lebih cepat, dengan pasar swap semalam sekarang memperkirakan penurunan suku bunga pada bulan September daripada Desember, karena ekonomi tidak hanya menciptakan lebih sedikit dari yang diharapkan bulan lalu, tetapi pertumbuhan upah juga melambat.
Data tersebut, yang menunjukkan bahwa penawaran dan permintaan tenaga kerja menjadi lebih seimbang, membenarkan pernyataan ketua Fed Jerome Powell baru-baru ini bahwa pasar kerja tidak seketat dulu.
seperti dulu, tambah Macquarie.
Menyusul lonjakan pasokan tenaga kerja, yang didukung oleh kekuatan arus masuk imigrasi, fokus saat ini harus bergeser dari "pertumbuhan lapangan kerja dan menuju ukuran perputaran dan upah untuk mengukurdisposisi The Fed," kata Macquarie.
Paradigma penawaran dan permintaan baru di pasar tenaga kerja ini telah membantu mendukung penggajian, dan membuat pasar tenaga kerja lebih kompetitif, menjaga pertumbuhan upah dan perputaran, yang mengingkari pendinginan di pasar tenaga kerja.
"Kami cukup yakin bahwa ini adalah pasar kerja yang lebih sejuk dibandingkan tahun lalu . Namun, itu bukan berdasarkan angka pertumbuhan pekerjaan; melainkan berdasarkanangka perputaran dan upah," tambah Macquarie .
Tanda-tanda lebih lanjut dari pasar tenaga kerja yang mendingin dalam beberapa bulan ke depan dapat menambah harapan penurunan suku bunga dan mendorong spekulasi bahwa imbal hasil obligasi AS telah mencapai puncaknya, membuka pintu untuk intervensi lebih lanjut dari Jepang untuk mendorong yen.
Namun, data terbaru menunjukkan bahwa para penjual short yen tidak dipaksa untuk tunduk oleh aksi dadakan Jepang baru-baru ini di pasar FX di tengah ekspektasi bahwa kenaikan suku bunga lebih dibutuhkan daripada intervensi untuk menahan penurunan yen.
Hanya ada"penurunan kecil " dalam posisi short JPY spekulatif pada laporan CFTC minggu lalu mengenai posisi para trader, kata Macquarie, yang menandakan bahwa mereka yang mengambil posisi long USD/JPY " sepertinya tidak terlalu terintimidasi oleh intervensi FX dari Kemenkeu Jepang dan BoJ."
Namun risiko intervensi lebih lanjut pada akhirnya dapat mengguncang para pembeli Dolar terhadap Yen karena rasio reward-to-risk untuk "mengambil posisi long USD/JPY semakin tidak menarik," kata Macquarie."Kami menduga bahwa akan ada lebih banyakspekulan yang akan melepas posisi long USD/JPY di akhir minggu lalu dan minggu ini," tambahnya.