Investing.com - Semua mata di pasar valuta asing terfokus pada laporan pekerjaan AS pada hari Jumat, dengan Citi menyatakan bahwa rilis tersebut kemungkinan besar akan menggerakkan pasar mata uang negara-negara G10, dan dolar AS pada khususnya.
Dari sejak laporan pasar tenaga kerja bulan lalu di awal Agustus hingga saat ini, reaksi pasar terhadap data telah asimetris untuk USD: data yang kuat telah relatif netral terhadap USD, sementara data yang meleset telah menyebabkan pelemahan USD yang lebih tajam dan lebih luas, analis Citi mengatakan, dalam sebuah catatan tertanggal 3 September.
Namun, dalam pandangan bank ini, bulan Agustus sangat didorong oleh penempatan posisi, yang sekarang telah berbalik dari posisi long USD ke short USD, dan fokus semata-mata pada sisi AS dari sudut pandang pertumbuhan.
"Kami terus menekankan bahwa latar belakang pertumbuhan di seluruh dunia masih mengkhawatirkan, terutama untuk negara-negara manufaktur (misalnya, Jerman, Cina). Kami juga melihat bahwa Fed yang secara signifikan lebih dovish dinilai oleh pasar dibandingkan dengan satu dan dua bulan yang lalu," tambah Citi. "Oleh karena itu, kami memperkirakan bahwa fungsi reaksi USD akan sedikit berbeda ke depannya dibandingkan dengan beberapa bulan terakhir."
Pasar bisa jadi memasuki periode persebaran yang lebih kompleks dalam hal kekuatan mata uang, kata Citi, dengan risk-off pada kekhawatiran pertumbuhan yang mengarah ke kinerja USD yang kurang baik terhadap FX beta yang lebih rendah, tetapi berkinerja lebih baik terhadap FX beta yang lebih tinggi.
Dengan demikian, pada situasi rilis data yang sesuai dengan ekspektasi Citi - tingkat pengangguran sebesar 4,3% dan penggajian non-pertanian sebesar 125.000 - akan membuat USDJPY dan USDCHF melemah, namun tidak selalu berarti pelemahan USD yang lebih luas.
"Rilis yang lebih ambigu mengalihkan perhatian ke Fedspeak setelahnya; di sini pasar dapat menghadapi penjualan USD yang spontan karena kehilangan sisi negatif dari Gubernur Fed Waller. Sebuah rilis yang kuat dapat mempercepat setiap short covering USD dari segmen leveraged dan membuat JPY dan CHF berkinerja buruk," kata Citi.