Dalam sebuah catatan yang diterbitkan pada hari Kamis, para ahli strategi Bank of America memberikan pratinjau mengenai simposium Jackson Hole (JH) yang akan datang, yang akan diselenggarakan pada tanggal 22-24 Agustus. Diselenggarakan oleh Federal Reserve Bank of Kansas City, acara ini mengumpulkan para gubernur bank sentral, pembuat kebijakan, akademisi, dan ekonom dari seluruh dunia.
Menurut BofA, Ketua Fed Jerome Powell dapat memilih pendekatan langsung untuk memberikan gambaran umum tentang situasi ekonomi saat ini selama simposium, mirip dengan komentarnya pada pertemuan FOMC bulan Juli. Evolusi dalam bahasa dari bulan Juli dapat menyiratkan bahwa komite "sangat dekat" atau "dekat" ke titik di mana pelonggaran dapat terjadi.
"Sinyal lebih lanjut bisa jadi jika Powell lebih kuat dalam mengatakan bahwa komite ingin menghindari 'kelemahan tak terduga' di pasar tenaga kerja, daripada hanya meresponsnya setelah terjadi," catat para ahli strategi.
Selain itu, Powell mungkin akan merujuk pada Ringkasan Proyeksi bulan Juni, yang mengindikasikan bahwa komite kemungkinan akan secara bertahap menghapus akomodasi kebijakan untuk menyeimbangkan risiko di tengah prospek ekonomi yang tidak pasti.
Para ahli strategi percaya bahwa awal siklus pelonggaran dapat dilihat sebagai keberhasilan the Fed atas inflasi AS, meskipun hal ini tidak akan dinyatakan secara eksplisit. Sebaliknya, fokusnya dapat bergeser untuk mempertahankan kemajuan di pasar tenaga kerja. Jika 2022 adalah tentang "ketegasan" dan 2023 tentang "ketergantungan data", maka 2024 dapat berpusat pada "mempertahankan pasar tenaga kerja yang solid", kata BofA.
"Bagaimanapun, definisi The Fed untuk mencapai soft landing adalah membawa inflasi kembali ke target tanpa memerlukan penurunan kondisi pasar tenaga kerja," kata catatan bank tersebut.
"Pertarungan melawan inflasi belum sepenuhnya dimenangkan, namun pesannya bisa jadi sudah cukup dimenangkan di mana penekanannya sekarang adalah mencegah pelemahan yang tidak diinginkan di pasar tenaga kerja."
Dalam hal implikasi pasar, para ahli strategi mengatakan bahwa pasar suku bunga kemungkinan mengantisipasi sinyal The Fed bahwa langkah selanjutnya adalah penurunan suku bunga.
Jika Powell berbicara, pasar memperkirakan dia akan menyarankan bahwa penurunan suku bunga mungkin sesuai pada pertemuan berikutnya, asalkan inflasi terus berlanjut. Namun, ukuran dan kecepatan pemotongan akan bergantung pada data inflasi dan aktivitas yang masuk.
Pasar sebagian besar telah memperhitungkan hasil ini, sehingga sinyal ini tidak akan mengejutkan. Para ahli strategi juga percaya bahwa pasar tidak mengharapkan Powell secara eksplisit menolak kemungkinan pemangkasan sebesar 50bps.
Mereka memperingatkan bahwa risikonya terletak pada komunikasi Fed yang lebih hawkish. Jika Powell tidak mengindikasikan penurunan suku bunga pada pertemuan FOMC September atau menunjukkan bahwa penurunan suku bunga dalam skala besar tidak mungkin dilakukan, hal ini dapat menyebabkan timbulnya sentimen bearish.
Akhirnya, para analis tidak mengantisipasi banyak dampak pada dolar AS dari diskusi Jackson Hole.
Pasar telah memperkirakan empat kali penurunan suku bunga The Fed untuk tahun ini, dan USD telah melemah, terutama setelah data pasar tenaga kerja untuk bulan Juli berada di bawah ekspektasi. Inflasi secara bertahap bergerak ke arah yang benar, membenarkan dimulainya pelonggaran Fed, meskipun belum tentu dengan kecepatan yang cepat seperti yang diperkirakan pasar saat ini.