Pratinjau Fed: Keputusan Penting Powell yang Dapat Balikkan Pasar

© Reuters.

Oleh Laura Sanchez

Investing.com - Bursa saham Eropa menghijau Rabu ini; IBEX 35, CAC 40, DAX setelah penguatan saham-saham kemarin di Wall Street, menunggu salah satu peristiwa makro minggu ini: keputusan suku bunga Federal Reserve AS, yang akan diketahui pukul 02.00 WIB Kamis dini hari. Pasar memperkirakan peningkatan suku bunga 25 basis poin.

Kita juga akan menunggu konferensi pers selanjutnya oleh Jerome Powell, Presiden The Fed, sekitar pukul 02.30 dini hari nanti.

“Tampaknya tidak ada keraguan bahwa, untuk rapat kedua kalinya berturut-turut, The Fed akan sekali lagi menurunkan tingkat kenaikan suku bunga acuannya, menaikkannya kali ini hanya sebesar 25 basis poin, ke kisaran 4,50%-4,75%”, kata analis Link Securities, yang menambahkan bahwa, bagaimanapun, “yang paling relevan bagi investor dan, oleh karena itu, apa yang akan menentukan reaksi pasar, akan menjadi masalah berikut”:

1. Berapa lama bank sentral AS akan terus menaikkan suku bunga resmi?
2. Pada level apa Anda akan menempatkannya, yaitu berapa tingkat terminalnya.
3. Berapa lama Anda akan mempertahankannya pada level itu sebelum Anda mulai menurunkannya.

Klik gambar di bawah untuk melihat grafik animasi tentang evolusi suku bunga bank sentral dari tahun 1970 hingga 2022

Ekspektasi atas penurunan suku bunga dimulai

“Pada prinsipnya, pasar telah mengabaikan bahwa, selain kenaikan hari ini, Fed akan menaikkan suku bunga resminya sebesar 25 basis poin satu atau dua kali lagi, hingga prosesnya selesai. Dengan demikian, tarif terminal akan mendekati atau sedikit di bawah 5%. Di mana ekspektasi investor sangat berbeda yakni berapa lama mereka akan bertahan di level itu”, analis di Link Securities menjelaskan.

"Kami ingat bahwa Fed akan mendekati batas atas suku bunga (5% pada paruh pertama tahun 2023), dengan mempertimbangkan bahwa indikator paling maju dari siklus tersebut sudah menunjukkan penurunan dan inflasi terus melambat sebagai respons terhadap pengetatan moneter yang sudah diterapkan", papar analis di Renta 4.

“Meski begitu, kami yakin bahwa suku bunga akan tetap berada di zona terbatas untuk waktu yang lama dan tidak akan kembali ke level netral (3%) sampai pengendalian inflasi dikonfirmasi (menurut perkiraan Fed 2024 sendiri), sesuatu yang terjadi karena perlambatan permintaan yang besar dan pasar tenaga kerja Amerika, masih sangat solid”, tambah analis tersebut

"Yang paling 'optimis', bagian penting dari pasar, mengharapkan The Fed akan mulai menurunkan suku bunganya sebelum akhir tahun, sesuatu yang, dengan kekuatan yang ditunjukkan sejauh ini oleh pasar tenaga kerja AS dan dengan laju tinggi di mana mereka terus menaikkan gaji, kami melihat sangat tidak mungkin,” jelas analis di Link Securities.

"Dot plot The Fed mengarah ke tingkat terminal sebesar 5,1% pada akhir 2023 (vs pasar 4,5%), 4,1% pada 2024 dan 3,1% di 2025," kata analis Renta 4.

The Fed kemungkinan akan gagal membalikkan ekspektasi untuk penurunan suku bunga pada paruh kedua tahun 2023 karena kelemahan menyebar ke data yang sulit di semua sektor, laju penciptaan lapangan kerja dan pertumbuhan pekerjaan memperlambat upah, dan inflasi turun”, analis menegaskan dalam riset BBVA.

Seperti apa 'nada' Powell?

“Selain itu, pelonggaran kondisi keuangan (yang paling longgar sejak awal 2022) pasca pemangkasan imbal hasil obligasi, kami yakin akan membuat Ketua Fed Jerome Powell mengulangi pesan 'keras' bahwa kebijakan moneter akan tetap ketat 'untuk beberapa waktu'. Jika demikian, dan Powell berasumsi bahwa tidak akan ada penurunan suku bunga tahun ini, kemungkinan pasar obligasi dan pasar saham akan bereaksi negatif, sesuatu yang juga akan 'mendukung' tingkat posisi overbought tinggi yang ditunjukkan oleh banyak harga aset”, tandas analis di Link Securities.

“The Fed akan mencoba untuk menghindari bahwa setiap perubahan kecil dalam bahasanya ditafsirkan sebagai moderat dan akan menyampaikan pesan bahwa pekerjaan belum selesai”, lanjut catatan BBVA Research.

Posisi terhadap inflasi

Philippe Waechter, kepala ekonom di Ostrum AM, mencatat: “Posisi Federal Reserve terhadap inflasi akan berubah setelah rapat minggu ini, di mana lembaga ini memutuskan untuk menaikkan suku bunga. Fed fund rate pasti akan berada di atas tingkat inflasi inti.”

“Sampai saat ini, tingkat suku bunga riil negatif dan Fed memiliki ruang yang signifikan untuk menaikkan instrumen pilihannya. Situasi akan berubah segera setelah tingkat suku bunga riil menjadi positif. Kebijakan moneter yang ketat akan semakin membatasi perekonomian. Tingkat inflasi inti saat ini berada di 4,4% dan batas fed fund sebesar 4,25-4,5%. Inflasi inti yang lebih rendah di masa depan akan meningkatkan suku bunga riil dan tentunya akan meningkatkan kendali Fed atas perekonomian”, tambah ekonom tersebut.