Investing.com - Ketidakpastian investor mengenai arah kebijakan ekonomi AS di bawah masa jabatan kedua Presiden Donald Trump semakin meningkat, dengan para ahli strategi UBS mengatakan bahwa kurangnya kejelasan mendorong volatilitas pasar dan mengikis kepercayaan.
Dalam catatan yang dipublikasikan minggu ini, Jason Draho, Kepala Alokasi Aset di UBS CIO Americas, berusaha mendefinisikan "Trumponomics" dan menyimpulkan bahwa bahkan mereka yang berada di dalam administrasi Trump sendiri kesulitan mengartikulasikan visi ekonomi yang koheren.
"Itu adalah pertanyaan senilai triliunan dolar dan jawaban jujur saya adalah saya tidak benar-benar yakin," tulis Draho, merujuk pada pertanyaan utama dalam catatan tersebut: "Apa sebenarnya Trumponomics?"
Sementara masa jabatan pertama Trump menampilkan agenda yang secara luas pro-pertumbuhan dengan pemotongan pajak, deregulasi, dan peningkatan pengeluaran, pendekatan saat ini tampak lebih terfragmentasi dan sulit dipahami. "Ambiguitas seperti itu menciptakan kebingungan dan kecemasan yang membebani pasar keuangan," kata Draho.
Titik friksi utama sejauh ini dan pendorong utama di balik kelemahan pasar baru-baru ini adalah tarif. Tarif timbal balik dari administrasi baru lebih luas dari sebelumnya dan tidak memiliki tujuan yang jelas. Tidak jelas apakah tujuannya adalah untuk menyeimbangkan perdagangan atau untuk menghilangkan defisit perdagangan sama sekali.
"Tanpa mengetahui pertimbangan mana yang lebih penting, sulit untuk mengetahui apa yang akan menjadi kesepakatan yang memuaskan," catat Draho.
Ada juga kontradiksi antara tujuan yang dinyatakan. Trump telah berjanji untuk mengurangi defisit fiskal tetapi pada saat yang sama mengejar kebijakan—seperti potensi pemotongan pajak yang didanai oleh pendapatan tarif—yang dapat memperlebarnya.
Demikian pula, upaya untuk meningkatkan produksi energi domestik mungkin diperlemah oleh biaya input yang lebih tinggi dari tarif. "Kedua tujuan tidak dapat dicapai pada saat yang sama," ahli strategi tersebut memperingatkan, menunjukkan bahwa impor yang lebih rendah dari reshoring akan mengurangi pendapatan tarif.
"Itu akan menyebabkan defisit fiskal yang lebih besar, terutama jika pendapatan tarif yang diharapkan digunakan untuk membayar pemotongan pajak yang lebih besar sekarang," tambahnya.
Mengingat semua ketidakpastian, pasar telah bereaksi sesuai. Aset berisiko telah memperhitungkan probabilitas resesi yang lebih tinggi, sementara obligasi dan dolar keduanya mengalami penjualan—kombinasi yang tidak biasa yang biasanya menandakan peningkatan premi risiko daripada hanya ekspektasi pertumbuhan yang memburuk.
Menurut UBS, sikap kebijakan tetap secara ideologis membingungkan. Hari-hari awal Trump 2.0 menyajikan dua visi yang bersaing: pendekatan populis, gaya America First "MAGA", dan kerangka kerja "DOGE" yang konservatif secara fiskal dan pemerintahan kecil. Tetapi belum ada yang menang.
Menunda beberapa tarif dan membuat pengecualian untuk produk teknologi seperti semikonduktor dan smartphone mungkin menunjukkan arah yang lebih pragmatis. Namun, kemungkinan diperlukan lebih dari itu untuk meningkatkan sentimen investor.
"Harapan bukanlah strategi investasi, dan kepercayaan investor akan tetap rendah dan pasar bergejolak dan kemungkinan terbatas sampai ada kejelasan dan konsistensi pada Trumponomics," tulis Draho. "Semakin cepat itu datang, dimulai dengan tarif, semakin baik prospek pasar."
Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, mohon pelajari Syarat dan Ketentuan kami.