Permintaan investasi emas fisik dapat meningkat lebih lanjut pada tahun 2024 dan tahun depan, kata para ahli strategi Citi dalam sebuah catatan pada hari Kamis.
Dalam laporannya, para ahli strategi mempertahankan target harga emas 0-3 bulan dan 12 bulan masing-masing sebesar $2.500/oz dan $3.000/oz. Harga rata-rata kuartalan diperkirakan akan mengalami tren yang lebih tinggi selama tahun depan, dengan perkiraan kisaran perdagangan dasar tahun 2025 sebesar $2.800-$3.000/oz.
Mengutip data permintaan World Gold Council 2Q24, Citi menyatakan bahwa pertumbuhan konsumsi emas batangan akan menghadapi tantangan dari saluran ritel perhiasan, batangan/koin, dan ritel China pada 3Q24. Namun, hal ini kemungkinan akan diimbangi sepenuhnya oleh pembelian sektor resmi, permintaan investasi over-the-counter (OTC) dan ETF, serta kebijakan pajak India yang menstimulasi emas.
"Memang, tampaknya tren de-stocking ETF bullion multi-tahun yang mulai berbalik pada akhir 2Q dapat memperkuat permintaan emas investor ke dalam siklus pemangkasan Fed," kata para ahli strategi.
Mereka memproyeksikan permintaan investasi fisik emas sebagai bagian dari pasokan tambang naik 9 poin persentase dari tahun ke tahun pada tahun 2024 menjadi 83% dan meningkat 2 poin persentase pada tahun 2025 menjadi 85%. Ini akan menjadi bagian tertinggi dari permintaan investasi emas sejak tahun 2020 ketika harga emas nominal dan riil rata-rata naik sekitar 25%, dan perdagangan spot menembus di atas $ 2.000/oz untuk pertama kalinya.
Permintaan investasi emas batangan juga terlihat sama kuatnya selama 2010-2012, setelah Krisis Keuangan Hebat. Konsumsi emas fisik, tidak termasuk perhiasan, tetap sekitar 84% dari produksi tambang selama tiga tahun tersebut.
"Kami merasa masuk akal bahwa 'dasar harga' emas finansial telah bergeser lebih tinggi pada tahun 2024, dengan pembelian yang kuat kemungkinan besar terjadi selama serangan likuidasi," tambah para ahli strategi.
Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bulan Juli tidak memberikan panduan ke depan secara eksplisit tentang penurunan suku bunga, tetapi Ketua Powell mengindikasikan bahwa suku bunga kebijakan yang lebih rendah dapat terjadi paling cepat pada bulan September, kecuali jika terjadi kenaikan inflasi yang mengejutkan.
"Hal ini dapat mendukung arus investasi," para ahli strategi menambahkan.
Permintaan emas bank sentral juga diperkirakan akan tetap tinggi pada tahun 2024 dan 2025 meskipun baru-baru ini tidak ada pembelian yang dilaporkan oleh People's Bank of China (PBOC) pada bulan Mei dan Juni.
Citi merevisi turun estimasi permintaan emas bank sentral pada tahun 2024 sebesar 14% menjadi 941 ton, meskipun ini masih merupakan angka yang kuat. Perusahaan ini memperkirakan PBOC pada akhirnya akan melaporkan pembelian emas baru lagi, terutama mengingat potensi tarif perdagangan AS pada tahun 2025.
Laporan tersebut mencatat bahwa permintaan emas batangan dan koin mengalami penurunan yang signifikan pada 2Q24, didorong oleh lemahnya arus dari pasar Barat. Secara khusus, permintaan emas batangan dan koin turun 16,7% dari kuartal ke kuartal dan 4,6% dari tahun ke tahun menjadi 261 ton.
Rekor pasar ekuitas, volatilitas rendah, dan lingkungan dolar AS yang kuat kemungkinan menghalangi pembelian di Amerika Utara, para ahli strategi menjelaskan.