Kathy Lien, Direktur Pelaksana Strategi FX Untuk Manajemen Aset BK
Roundup Pasar FX Harian, 31 Mei 2019
Pedagang mata uang dan ekuitas merasakan sengatan proteksionisme pada hari Jumat ketika China dan AS mengambil langkah baru untuk membatasi perdagangan. Semalam, Pemerintahan Trump mengumumkan rencana untuk memberlakukan tarif 5% pada semua impor Meksiko yang dimulai dari tanggal 10 Juni dan tarif akan "secara meningkat secara bertahap" "jika krisis" migran tak berdokumen berlanjut. Tarif akan naik menjadi 10% pada tanggal 1 Juli jika perubahan yang berarti tidak dilakukan dan menambah 5% tambahan setiap bulan selama 3 bulan. Trump menggunakan dinding tarif alih-alih dinding perbatasan tetapi juga politik, tarif luas ini tidak hanya akan merugikan ekonomi Meksiko tetapi juga konsumen dan bisnis Amerika.
Dua hal dapat dipastikan dalam perang dagang - pertumbuhan yang lebih lambat dan harga yang lebih tinggi untuk semua pihak yang terlibat. Aksi jual tajam di saham pada hari Jumat mencerminkan kekhawatiran pasar bahwa meskipun Meksiko dan China yang paling merasakan kerugian dari kemarahan perdagangan Trump, bisnis Amerika juga akan terpukul. Diperkirakan bahwa untuk perusahaan seperti GM, setiap kenaikan 5% dalam tarif dapat merugikan perusahaan ratusan juta dolar. Pendapatan semester kedua sudah beresiko karena tarif China, tetapi penambahan tarif pada Meksiko dapat menyebabkan resesi pendapatan. Dolar melemah terhadap semua mata uang utama pada hari Jumat karena ketika Presiden Trump mengumumkan tarif baru, respons pertama investor adalah panik atas pendapatan AS.
Sayangnya seluruh dunia menderita di samping AS sehingga jangan terpikat oleh demonstrasi bantuan dalam EUR, AUD dan mata uang lainnya. Penjualan ritel Jerman turun -2% di bulan April, yang secara signifikan lebih buruk dari perkiraan pasar untuk kenaikan. Ini memberitahu kita bahwa kemunduran di pasar tenaga kerja lebih dari kebetulan statistik. Awal pekan ini, daftar pengangguran Jerman naik paling tinggi dalam 4 tahun dan sementara itu sebagian disebabkan oleh perubahan kategorisasi, departemen tenaga kerja memperingatkan bahwa ini adalah tanda pertama dari pelemahan ekonomi. Bank Sentral Eropa mengadakan pertemuan minggu depan dan itu akan menjadi pertemuan penting. Rincian program TLTRO tidak hanya akan dirilis tetapi proyeksi ekonomi juga akan diperbarui. Presiden ECB Draghi kemudian akan memutuskan apakah ekonomi telah cukup lemah bagi mereka untuk menandakan perlunya lebih banyak stimulus.
Zona Euro berada dalam fase pertumbuhan rendah dan meskipun ada beberapa perbaikan sejak pertemuan kebijakan moneter terakhir, pendorong terpenting kebijakan moneter - pengeluaran konsumen, inflasi aktivitas manufaktur dan penjualan ritel melemah. Untuk saat ini, Uni Eropa lolos dari tarif otomatis tetapi pelambatan simultan di AS dan China akan memukul ekonomi dengan keras. Jika ECB merasa bahwa lebih banyak stimulus diperlukan sebelum AS menampar Cina dengan putaran tarif lain, mereka tentu akan merasa bahwa kebijakan akomodatif akan diperlukan untuk masa mendatang yang dapat diperkirakan. EUR/USD jatuh setelah pertemuan terakhir mereka ketika mereka meluncurkan TLTRO dan bisa jatuh lebih jauh jika bank sentral menurunkan perkiraan pertumbuhan dan inflasi mereka. Tapi itu mungkin tidak cukup. Mengingat betapa jenuh jual EUR/USD, investor mungkin telah mengabaikan sifat dovish ECB dan menyumbang proyeksi ekonomi yang lebih rendah. Jadi hal yang sangat merugikan bagi euro mungkin harus diubah dalam panduan ke depan atau pembicaraan tentang program pinjaman baru di luar TLTRO saat ini. Pertemuan ECB akan dilaksanakan sekarang atau nanti tapi tidak sampai hari Kamis, EUR/USD adalah aksi jual pada reli dan bukan aksi beli pada penurunan.
Selama seminggu terakhir AUD/USD diperdagangkan dalam kisaran yang sangat ketat dan penembusan ada di cakrawala. Antara pengumuman kebijakan moneter Reserve Bank of Australia, penjualan ritel, GDP, PMI dan neraca perdagangan, hampir tidak mungkin bagi AUD/USD untuk tetap terkurung dalam rentang perdagangan 45-pip minggu lalu. Pasar menghargai peluang 93% penurunan suku bunga oleh RBA dan satu-satunya pertanyaan adalah apakah mereka akan mengikuti langkah lain pada bulan Juli atau Agustus. Keputusan untuk menurunkan suku bunga akan menjadi mudah karena pembicaraan perdagangan AS-China adalah satu-satunya alasan mengapa mereka meneruskannya pada bulan Mei. Tetapi setelah AS telah melanjutkan dengan tarif Cina, Australia perlu mencegah resesi dengan memberikan stimulus sekarang. Wakil Presiden Pence berbicara tentang kemungkinan pertemuan antara Trump dan Xi, tetapi dengan China mengumumkan rencana untuk merilis daftar "entitas yang tidak dapat diandalkan" dan AS berbicara tentang putaran tarif lagi, prospek hubungan perdagangan Tiongkok-Amerika Serikat menjadi suram. Jadi sementara data domestik tidak mengerikan dan pasar tenaga kerja khususnya kuat, ekonomi Australia bisa terpukul keras dalam beberapa bulan mendatang. Jika RBA memangkas suku bunga dan berbicara tentang melakukan lebih banyak, kita bisa melihat AUD/USD jatuh ke posisi terendah baru. Jika mereka merasa tenang dan tidak berkomitmen tentang gerakan di masa depan, ada harapan untuk melakukan reli bantuan berkelanjutan.