Berita makro AS terbaru telah meredam reli US dollar. Kepercayaan konsumen naik lebih dari yang diharapkan dari 99,5 menjadi 108,7 kemarin, kenaikan bulanan terkuat sejak Maret 2021. Menariknya, untuk pertama kalinya sejak Juli 2023, survei menunjukkan terdapat optimisme yang meningkat tentang ketersediaan pekerjaan di masa depan.
Indikasi dari JOLTS lowongan pekerjaan malah menunjukkan pendinginan di pasar kerja. Ada revisi pada angka Agustus menjadi 7,8 juta, dan angka September adalah 7,4 juta - jauh di bawah konsensus 8,0 juta. Laporan JOLTS juga mencakup tingkat pengunduran diri, yang telah menurun tajam menjadi 1,9% dari puncak 3% pada awal tahun 2022, ketika sejumlah besar pekerja meninggalkan pekerjaan mereka untuk mendapatkan pekerjaan dengan gaji yang lebih tinggi di tempat lain.
Penurunan tingkat pengunduran diri dapat mengindikasikan bahwa memang ada kelangkaan pekerjaan yang lebih besar - dan yang terpenting adalah berkurangnya persaingan gaji untuk menarik talenta - tetapi juga bahwa pekerja lebih mengkhawatirkan prospek dan menghargai keamanan kerja. Ini adalah indikator negatif bersih untuk pasar pekerjaan, tetapi data penggajian perlu ditindaklanjuti dengan pembacaan yang lemah pada hari Jumat untuk meyakinkan pasar untuk kembali memperhitungkan pelonggaran Fed. Kurva dana berjangka Fed menanamkan 45bp pemotongan selama November dan Desember.
Hari ini, AS akan merilis laporan PDB kuartal ketiga lanjutan, yang mencakup angka-angka triwulanan Inti PCE. Angka-angka tersebut diperkirakan sebesar 2,1% QoQ, turun dari 2,8% pada kuartal kedua. Laporan PDB tahunan diperkirakan akan kembali naik ke 3,0%, yang berarti ada momentum ekonomi yang kuat setelah pemangkasan suku bunga The Fed sebesar 50bps di bulan September, sebuah gagasan yang akan membuat para anggota FOMC tetap berhati-hati dalam rencana pelonggaran di masa depan. ADP Data payrolls untuk bulan Oktober juga akan dirilis hari ini dan diperkirakan akan turun dari 143 ribu menjadi 111 ribu. Data tersebut memiliki kekuatan prediksi yang terbatas untuk data payrolls aktual, namun masih dapat menggerakkan pasar.
Kami menduga pertumbuhan yang kuat dapat mencegah cerita makro berubah menjadi negatif terhadap dolar sebelum rilis data gaji pada hari Jumat, dan memungkinkan lindung nilai Trump dan meningkatnya volatilitas tersirat untuk mendorong penguatan dolar.
EUR/USD: Data Melimpah
Data pertumbuhan dan inflasi di seluruh zona euro mulai mengalir hari ini. Pagi ini, angka PDB kuartal ketiga Perancis dirilis sepersepuluh di atas konsensus pada 0,4% QoQ, dan kita akan melihat angka pertumbuhan Spanyol, Jerman, dan Italia sebelum angka pertumbuhan lanjutan zona euro dirilis pada 11.00 WIB. Konsensus memperkirakan kontraksi 0,1% QoQ kedua berturut-turut di Jerman, dan pertumbuhan 0,2% QoQ di seluruh zona euro tidak berubah.
Penekanan yang lebih besar oleh ECB pada risiko penurunan pertumbuhan berarti angka-angka PDB ini dapat memiliki dampak pasar yang lebih tinggi dari biasanya. Kebetulan, sikap optimis Dewan Pemerintahan terhadap inflasi dan toleransi eksplisit mereka terhadap beberapa lonjakan dalam beberapa bulan ke depan berarti bahwa angka-angka CPI dapat memiliki dampak yang lebih kecil pada euro. Angka-angka bulan Oktober untuk Spanyol dan Jerman akan dirilis hari ini, dan estimasi kilat untuk zona euro akan dirilis besok. Inflasi inti Spanyol terlihat turun tipis ke 2,3%, sementara angka utama Jerman secara luas diperkirakan akan naik dari 1,6% di bulan September.
EUR/USD sempat menjajaki level di bawah 1.080 kemarin namun kemudian mendapat dorongan dari lemahnya pembukaan lapangan kerja AS. Kecuali ada kejutan besar pada pertumbuhan/inflasi hari ini dan besok, pasar kemungkinan akan tetap enggan untuk memperkirakan pelonggaran ECB mengingat komunikasi dovish terbaru, dan kesenjangan suku bunga swap jangka pendek USD:EUR yang masih lebar akan tetap konsisten dengan EUR/USD di sekitar 1,07.
GBP: Reeves Mungkin Berdagang Dengan Hati-hati Dalam Anggaran Pertama
Sorotan utama sesi hari ini adalah anggaran pertama pemerintahan Partai Buruh. Apakah sterling menguat karena pelonggaran fiskal yang pro-pertumbuhan dan kenaikan imbal hasil riil? Atau apakah sterling akan mendatar karena serangkaian kenaikan pajak dan kenaikan belanja yang dibuat dengan hati-hati yang menyeimbangkan pengeluaran sehari-hari? Atau apakah Partai Buruh terlalu berlebihan dengan beberapa rencana pengeluaran - tercermin dalam pasokan Gilt yang lebih tinggi dari perkiraan - yang memasukkan kembali premi risiko fiskal ke dalam pound?
Mendiskusikannya dengan anggota tim, kami berpikir bahwa hasil sterling yang datar sedikit lebih mungkin terjadi karena Kanselir Rachel Reeves akan melangkah dengan hati-hati. Risiko negatif mungkin akan dinilai berdasarkan metrik utama dari pengiriman pasokan Gilt Inggris untuk FY24/25 dan FY25/26. Angka saat ini sekitar £276/277 miliar. Konsensus tampaknya adalah bahwa peningkatan moderat pada pasokan ini - di wilayah £10-20 miliar per tahun - akan dapat dicerna untuk pasar Gilt. Angka di atas £300 milyar kemungkinan merupakan angka negatif untuk Gilt dan sterling.
EUR/GBP saat ini menekan 0.8300, sebagian besar karena penilaian ulang yang dovish atas kebijakan ECB yang akan datang. Seperti di atas, kami tidak melihat alasan kuat bagi EUR/GBP untuk bangkit hari ini. Dan di bawah, 0,8300, target langsung berikutnya adalah 0,8250/80.
Disclaimer: Publikasi ini disiapkan oleh ING semata-mata untuk tujuan informasi tanpa memperhatikan kemampuan, situasi keuangan, atau tujuan investasi pengguna. Informasi ini bukan merupakan rekomendasi investasi, dan juga bukan merupakan nasihat investasi, hukum atau pajak atau penawaran atau permintaan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan apa pun. Baca lebih lanjut