Tidak diragukan lagi bahwa investor sangat menyukai obligasi dari Uni Eropa karena mereka memesan €142 miliar obligasi pertama dalam program pemulihan pandemi, mendorong bank yang mengelola kesepakatan untuk menggandakan penerbitan obligasi menjadi €20 miliar dan menekan imbal hasil menjadi 0,086%, sementara yang semula diinginkan adalah 0,1%.
UE akan mem-follow up dua syndicated issues lagi pada musim panas ini karena berencana untuk meningkatkan obligasi sebesar €80 miliar lebih banyak tahun ini. Total (PA:TOTF) program membutuhkan €800 miliar penerbitan obligasi hingga tahun 2026.
Penerbitan perdana dirusak oleh keributan atas pelarangan beberapa bank besar dunia karena terlibat dalam skandal kecurangan pasar. Jadi investor harus menemukan bank yang belum pernah terlibat kecurangan.
Komisi Eropa melarang Deutsche Bank (DE:DBKGn), Crédit Agricole (PA:CRAP), JPMorgan (NYSE:JPM), Citigroup (NYSE:C), Barclays (LON:BARC), UniCredit (MI:CRDI), Bank of America (NYSE:BAC), Nomura (T:8604), NatWest (LON:NWG), dan Natixis (PA:CNAT). Delapan yang pertama telah diizinkan kembali setelah berjanji untuk berperilaku baik dan menunjukkan bukti bahwa mereka telah melakukan upaya perbaikan setelah mereka tertangkap.
Para kritikus dengan cepat mencap tindakan yang belum pernah terjadi sebelumnya sebagai proteksionisme (kemudian dimodifikasi dengan kata "kekanak-kanakan"). Lima dari 10 bank tersebut adalah bank Amerika atau Inggris.
Larangan sementara membuat syndicated issues sebagian besar berada di tangan manajer lapis kedua—BNP Paribas (PA:BNPP), Germany's DZ Bank, HSBC (LON:HSBA), Intesa Sanpaolo SpA (MI:ISP), Morgan Stanley (NYSE:MS), Danske Bank (CSE:DANSKE), and Santander (MC:SAN). Mengingat permintaan investor, tampaknya kejadian ini bukan masalah bagi investor; jadi kenapa menyia-nyiakan kesempatan dan mengatakan yang tidak-tidak?
Setelah “Dikejutkan” Oleh Fed, Kurva Imbal Hasil Menjadi Rata
Sementara itu, pasar Treasury AS mendapat kejutan ketika Federal Reserve secara tak terduga mengubah konsensusnya tentang kapan akan mulai menaikkan suku bunga. Tiga belas dari 18 pembuat kebijakan di Komite Pasar Terbuka Federal merencanakan untuk menaikkan suku bunga pada akhir 2023, dan tujuh pembuat kebijakan merencanakan untuk menaikkannya pada 2022. Bank sentral telah mempertahankan suku bunga selama berbulan-bulan, bank tidak akan menaikkannya sebelum 2024.
Imbal hasil pada obligasi tolok ukur Treasury 10 tahun melonjak pada berita Rabu lalu, menjadi hampir 1,6% sebelum surut untuk diperdagangkan di bawah 1,5% pada hari Senin
Imbal hasil obligasi 30 tahun, turun menjadi hampir 2,01% pada hari Jumat. Sebelum pengumuman imbal hasil obligasi 30 tahun lebih dari 2,2%, kemudian pulih menjadi sekitar 2,11% pada hari Senin. Obligasi lima tahun menunjukkan peningkatan hasil terbesar, melonjak ke hampir 0,96% sebelum kembali turun ke sekitar 0,88%, dibandingkan dengan sekitar 0,78% sebelum pengumuman.
Meratanya kurva imbal hasil terjadi karena proyeksi pembuat kebijakan menunjukkan inflasi mereda setelah apa yang dikatakan para pejabat akan menjadi peningkatan sementara.
Seberapa akurat perkiraan ini? Tentunya tidak pasti. Setelah anggota FOMC terus meningkatkan perkiraan inflasi triwulanan mereka serta pertumbuhan inflasi sejak kedatangan vaksin menandai kebangkitan ekonomi, dan mereka terus merubah jadwal mereka untuk kenaikan suku bunga.
Pembuat kebijakan Fed menjaga pembelian obligasi mereka tetap stabil pada $80 miliar Treasuries dan $40 miliar sekuritas hipotek per bulan, tetapi Ketua Fed Jerome Powell mengatakan FOMC akan membahas bagaimana dan kapan menguranginya pada "pertemuan mendatang."