- Musim Pendapatan dimulai dengan laporan bank di pertengahan minggu
-
Perputaran kenaikan dan penurunan saham sedang terjadi karena perolehan terus bergeser antara pertumbuhan dan nilai
Menjelang musim pendapatan Q1 2021 yang dimulai pada Rabu, 14 April, ketika bank-bank besar AS melaporkan, indeks Wall Street menambahkan serangkaian rekor lain pada hari Jumat. S&P 500 dan Dow Jones Industrial Average mencapai level tertinggi baru untuk menutup minggu ini. NNASDAQ dan Russell 2000 ditutup lebih tinggi juga, meskipun tidak ada rekor baru.
Menurut narasi pasar saat ini, keuntungan ini menunjukkan bahwa investor mengabaikan kekhawatiran inflasi untuk fokus pada perluasan prospek rebound ekonomi. Namun, kami yakin ada pola lain yang bekerja di sini, yang menunjukkan bahwa ada tren berbeda yang sedang berlangsung.
Terjadi Tren Baru Di Pasar
Beberapa pemenang pasar terbesar minggu lalu adalah raksasa teknologi mega cap, yang baru-baru ini tertinggal ketika saham energi melonjak. Memang, teknologi dan energi telah menjadi dua sektor oposisi yang paling jelas, yang secara konsisten bekerja bertolak belakang satu sama lain untuk menciptakan apa yang kadang-kadang disebut sebagai rotasi siklus.
Energi — sektor reflasioner — meroket 56,5% dalam enam bulan terakhir, mengalahkan semua sektor lainnya dan sangat mengungguli saham teknologi, yang sebelumnya paling diuntungkan dari pandemi. Namun, selama periode yang sama, ketika saham energi meningkat, saham teknologi hanya naik 18%, rasio lebih dari 3: 1. Saham energi juga unggul dalam tiga bulan terakhir, naik 16,3%, tetapi kurang dari 2: 1 dibandingkan dengan saham teknologi yang menguat 8,4%.
Namun dalam sebulan terakhir, prioritas investor tampaknya telah berubah. Dalam periode terakhir, energi adalah satu-satunya sektor yang mengalami penurunan, jatuh 7,5%, sementara saham teknologi melonjak 9%, mengungguli sepuluh sektor S&P 500 yang tersisa.
Dan, sekali lagi selama seminggu terakhir, energi adalah satu-satunya sektor yang sudah memasuki zona merah, turun 4,2% ke wilayah negatif, sementara teknologi memberikan keuntungan terbaik, naik 4,7%.
Akhirnya, pada hari Jumat, meskipun bukan satu-satunya sektor yang mengalami penurunan, energi masih tertinggal, turun 0,7%, sementara saham teknologi berada di antara yang berkinerja lebih baik, naik 1%.
Dari data di atas, jangan pernah berpikir bahwa sektor energi dipengaruhi langsung oleh nasib pemulihan ekonomi, misalnya, karena anomali dalam penyimpanan dan produksi setelah lockdown, serta inisiatif energi hijau. Berbeda dengan sektor keuangan — yang nasibnya berkaitan langsung dengan suku bunga, yang naik dan turun sesuai dengan pertumbuhan ekonomi, begitu juga dengan saham teknologi, meskipun dengan cara yang tidak terlalu drastis.
Dalam enam bulan terakhir, saham keuangan adalah grup dengan kinerja terbaik kedua, setelah energi, naik 39,3% — lebih dari dua kali lipat dari teknologi sebesar 18%. Dalam tampilan tiga bulan, sektor Keuangan masih memberikan return yang superior, dengan pertumbuhan 13,7% tetapi, hanya 61% lebih baik daripada teknologi sebesar 8,4% pada periode yang sama.
Namun, selama sebulan terakhir, keduanya berbalik, pada saat yang sama terjadi pembalikan dengan energi; keuangan hanya meningkat 3,9%, sementara teknologi, secara komparatif, hampir tiga kali lipat, naik 9%. Kemudian pada pekan lalu, saham keuangan bertambah 2%. Penambahan itu kurang dari setengah dari peningkatan saham teknologi sebesar 4,6%.
Terakhir, pada hari Jumat, sektor keuangan naik 0,9% dan teknologi naik 1%. Itu adalah sektor lain yang menunjukkan aktivitas pergeseran paradigma yang sama dalam periode yang sama, namun tidak terpengaruh oleh pasar minyak.
Terlepas dari rotasi siklus yang sedang berlangsung antara saham yang dipimpin oleh nilai (energi dan keuangan) dan keuntungan yang dipicu pertumbuhan (teknologi), Indeks S&P 500 yang lebih luas masih membukukan kenaikan mingguan ketiga berturut-turut — kemenangan beruntun terpanjang sejak Oktober.
Namun, pada saat yang sama, ada indikator terkait yang kurang terlihat (bagi beberapa orang) — volume di bursa AS mencapai titik terendah baru untuk tahun 2021. Ini adalah divergence negatif, antara kenaikan, rekor harga dalam beberapa kasus, bahkan saat partisipasi turun.
Pada hari Jumat, Dow mencetak rekor tertinggi baru sepanjang masa, didorong oleh konglomerat industri Honeywell International (NYSE:HON), yang unggul setelah menerima peningkatan analis. Itu mengimbangi aksi jual Boeing (NYSE:BA), setelah perusahaan mengandangkan puluhan jet 737 MAX untuk memperbaiki cacat listrik yang ditemukan pada model yang baru-baru ini dikirim.
Selain itu, sementara NASDAQ 100 yang berteknologi tinggi membukukan rekor baru pada hari Jumat, setidaknya pada basis penutupan, Russell 2000, yang perusahaan domestiknya sering mewakili reflation trade, berkinerja buruk, baik performa harian maupun mingguan, di mana itu adalah satu-satunya indeks yang berada di zona merah. Perbandingan kedua indeks ini adalah perbandingan apa adanya, menunjukkan sisi lain dari reflation trade.
Selain itu, indeks kapitalisasi kecil mengembangkan pola perdagangan terlemah:
Potensi puncak H&S sedang berlangsung di Russell, ditambah dengan divergence negatif dari RSI.
Jadi mengapa pembalikan Reflation Trade ini terjadi? Kami hanya bisa berspekulasi. Berikut dua alasannya:
Ini adalah koreksi take-profit. Tapi itu menunjukkan bahwa pasar akan berputar kembali menjadi nilai, dan
Desakan terus-menerus The Fed bahwa inflasi bukanlah masalah. Namun, jika itu motif sebenarnya di balik pergerakan tersebut, tidak ada harapan bahwa pembalikan lain akan terjadi di masa mendatang.
Sejak titik terendah Maret 2020, saham telah menambah nilai 85% yang tidak dapat dipahami, terutama karena janji Fed untuk terus mendukung ekonomi dan saham. Artinya, The Fed tidak akan mengetatkan sesuai prakiraan, tetapi hanya atas bukti stabilitas harga dan lapangan kerja sebelum bank sentral akan menyesuaikan suku bunga.
Namun demikian, meskipun data konsisten yang menunjukkan rebound ekonomi di AS meningkat, investor tampaknya percaya bahwa Fed membujuk bahwa inflasi tidak akan datang. Kita dapat melihat ini dengan jelas saat reli suku bunga menghilang:
Imbal hasil, yang telah menyebabkan saham lebih tinggi, sekarang bergerak ke samping, meningkatkan peluang bahwa imbal hasil sudah mencapai puncak. Hasil obligasi Perbendaharaan 10-tahun turun di bawah garis tren naik pada hari Rabu, tetapi berhasil ditutup di atasnya. Kemudian tergelincir di bawah garis lagi keesokan harinya tetapi juga ditutup di bawahnya.
Sementara trader mendapatkan kembali ketenangan mereka dan mencoba untuk mendorong imbal hasil kembali di atas garis uptrend di bagian bawah rising channel, dengan terus menjual Perbendaharaan, namun harga jatuh pada garis resistance di bagian bawah rising channel.
Imbal hasil yang jatuh menyeret dolar lebih rendah.
Dolar membentuk floor pada neck line yang diperpanjang dari double bottom, membentuk candle palu terbalik (yang membutuhkan penutupan yang lebih tinggi untuk menyelesaikan sinyal bullish). Itu bertepatan dengan apa yang kami interpretasikan mungkin sebagai bagian bawah dari rising channel, meskipun ada lima sesi, dari 19-24 Februari, USD berada di bawah tempat kami menarik bagian bawah rising channel.
RSI jatuh di bawah garis tren naiknya, menunjukkan harga mungkin akan lebih rendah. Namun, kami menganggap penurunan baru-baru ini sebagai gerakan kembali ke falling flag sebelumnya, menargetkan area 39,50, setelah menyelesaikan penurunan besar-besaran sejak mencapai puncaknya bulan Maret. Perhatikan level yang ditargetkan oleh flag, level support-resistance yang jelas (garis merah) sejak terendah 6 Maret.
Emasberada di persimpangan jalan yang kritis.
Bullish memberi pertarungan tak terduga bagi bearish, membebaskan diri dari falling channel, dalam saluran yang lebih luas dan lebih lambat sejak level tertinggi Maret lalu. Di saat yang sama, RSI menembus resistance dan menemukan support pada hari Jumat di atas resistance, meskipun mengarah lebih rendah.
Akankah emas sekarang naik di atas falling channelnya? Selama DMA 50 muncul untuk melindungi rising flag, menurut pertimbangan teknikal advance kami harga akan terus menurun
Bitcoin sedang menguji ulang rekornya pada 13 Maret karena obrolan tentang menyusutnya pasokan.
Namun, RSI divergence terhadap apa yang tampak seperti rising wedge membuat kita terhenti. Kami ingin melihat bukti reli baru, sebelum membeli, atau koreksi yang menemukan support di atas $54.000.
Sementara OPEC+ telah berhati-hati dalam meningkatkan produksi minyak, minyak shale AS menempatkan risiko harga pada sisi negatifnya.
WTI telah diperdagangkan dalam rising flag yang sangat padat. Seperti kumparan yang terlilit erat, menunggu untuk meregang. Penembusan sisi bawah juga akan melengkapi puncak H&S, sesuatu yang telah dilakukan RSI.
Sepekan ke Depan
Semua jam menunjukkan waktu EDT
Senin
23:00: China - Neraca Perdagangan: diperkirakan turun menjadi $ 52,55 miliar USD dari $ 103,25 miliar.
Selasa
2:00: Inggris - PDB: diantisipasi melonjak menjadi 0,6% dari -2,9%.
4:30: Inggris - Produksi Manufaktur: diprediksi melonjak menjadi 0,5% dari -2,3%.
5:00: Jerman - Sentimen Ekonomi ZEW: kemungkinan akan naik ke 79,5 dari 76,6.
8:30: AS - CPI Inti: mungkin merangkak hingga 0,2% dari 0,1%.
22:00: Selandia Baru – Keputusan Suku Bunga RBNZ: diperkirakan akan tetap tidak berubah di 0,25%.
Rabu
10:30: AS - Persediaan Minyak Mentah: minggu lalu menunjukkan penarikan -3.522M bbls.
21:30: Australia - Perubahan Pekerjaan: diperkirakan turun menjadi 35.0K dari 88.7K.
Kamis
8:30: AS - Penjualan Ritel Intii: melonjak menjadi 4,8% dari -2,7%.
8:30: AS - Klaim Pengangguran Awa: diperkirakan naik menjadi 700 ribu dari 744 ribu.
8:30: AS – Manufaktur Fed Philadelphia: diperkirakan turun menjadi 43,0 dari 51,8.
22:00: Cina - PDB:: diperkirakan hampir tiga kali lipat menjadi 18,8% dari 6,5%.
22:00: China - Produksi Industri: diperkirakan turun lebih dari setengahnya menjadi 15,6% dari 35,1%, dalam korelasi negatif dengan PDB.
Jumat
5:00: Zona Euro - CPI: terlihat tetap datar di 1,3%.
8:30: AS - Izin Bangunan: naik ke 175 juta dari 1,72 juta.