Di antara saham FAANG mega cap, Netflix (NASDAQ:NFLX) adalah yang paling terpukul tahun ini. Nasib perusahaan raksasa streaming ini mulai berbalik setelah saham mencapai rekor tertinggi hampir $692 pada pertengahan November, kemudian terlihat jelas bahwa ledakan pertumbuhan pelanggan era pandemi yang dinikmati perusahaan yang berlokasi di Los Gatos, California ini tidak berlanjut.
Raksasa hiburan itu ditutup hari Selasa pada $341,76 per saham, turun 51% dari puncaknya.
Pemicu aksi jual Netflix terjadi setelah laporan pendapatan terakhirnya dimana saham perusahaan anjlok 20% dalam satu hari setelah merilis perkiraan pertumbuhan yang lebih buruk dari perkiraan. Eksodus massal investor dari perusahaan-perusahaan teknologi berorientasi pertumbuhan dan kenaikan suku bunga yang membebani saham juga berperan dalam kekalahan ini, kemudian yang terjadi adalah berlakunya mantra bearish bagi NFLX untuk periode berikutnya.
Namun, penurunan drastis ini menimbulkan pertanyaan bagi investor jangka panjang: apakah saham sekarang sudah oversold?
Overhang COVID yang sedang berlangsung
Panduan terbaru dari perusahaan menunjukkan bahwa pertumbuhan jangka pendek tidak mungkin terjadi, karena lingkungan makro menjadi lebih menantang dan persaingan semakin ketat. Dalam suratnya kepada pemegang saham, yang dirilis setelah hasil kuartal keempat 2021, Netflix mengatakan tingkat pertumbuhan pelanggannya "belum dipercepat kembali ke tingkat sebelum COVID."
Salah satu alasannya adalah "overhang COVID yang sedang berlangsung" dan kesulitan ekonomi di beberapa bagian dunia, termasuk Amerika Latin, di mana devaluasi mata uang telah membuat harga berlangganan relatif lebih tinggi.
Netflix pada bulan Januari memberikan perkiraan peningkatan 2,5 juta pelanggan pada kuartal ini, sementara tahun sebelumnya berjumlah empat juta. Pada saat itu, mereka juga meleset dari perkiraan pertumbuhan pelanggannya untuk Kuartal ke 4; perusahaan menambah 8,3 juta pelanggan dari yang diproyeksikan sebesar 8,5 juta.
Momentum pertumbuhan pelanggan dipersulit karena konsumen kini memiliki lebih banyak pilihan dari beberapa penyedia konten hiburan top dunia.
Walt Disney Company (NYSE:DIS), pesaing paling tangguh Netflix, mengumumkan pekan lalu bahwa mereka akan menawarkan versi Disney+ dengan harga lebih rendah dengan iklan akhir tahun ini. Layanan baru akan dimulai di AS pada akhir 2022 dan diperluas secara internasional tahun depan. Perusahaan berencana untuk merilis rincian tentang harga dan kapan akan dimulai dalam waktu dekat.
Berkurangnya pelanggan pascapandemi dan persaingan yang semakin ketat adalah dua faktor utama yang memecah para analis di Netflix dalam beberapa pekan terakhir. Dalam jajak pendapat Investing.com dari 43 analis, 20 memiliki peringkat jual atau netral pada saham.
Sumber: Investing.com
Namun, pendapat konsensus 12 bulan memberikan target kenaikan 49,33% untuk saham NFLX dalam 12 bulan ke depan.
Namun demikian, persaingan yang semakin ketat menjadi "masalah yang lebih besar sekarang" untuk Netflix, analis Macquarie Tim Nollen mengatakan dalam laporan Bloomberg, menurunkan peringkat saham ke peringkat setara jual. Dia mengatakan bahwa prospek pelanggan mengecewakan dan berkontribusi pada prospek yang tidak pasti.
Meskipun demikian, banyak analis optimis dan melihat nilai saham Netflix yang terpuruk. Dalam catatan minggu ini, Wells Fargo mempertahankan peringkat overweight-nya, mengatakan investor harus bersabar dengan penambahan pelanggan. Catatannya menambahkan:
“Tantangan di NFLX adalah menahan ekspektasi jumlah pelanggan baru. Konektivitas global dan penetrasi pelanggan menunjukkan jumlah pelanggan baru untuk jangka panjang kemungkinan bertambah 20 juta atau 15 juta atau lebih buruk. Jika benar, saham akan diturunkan berdasarkan EV/Submultiple saat ini, dan perkiraan EPS akan cenderung lebih tinggi."
Stifel, dalam sebuah catatan minggu lalu, juga menegaskan kembali peringkat belinya pada raksasa streaming itu dan mengatakan pihaknya melihat risk/reward yang menarik. Catatannya mengatakan:
“Netflix memiliki lebih dari 200 juta total pelanggan global; kami memperkirakan Netflix akan menambah hampir 100 juta pelanggan dalam lima tahun ke depan dan mencapai sekitar 380 juta pelanggan berbayar pada tahun 2030. Penskalaan investasi konten yang stabil terhadap pelanggan yang berkembang akan mendorong kemajuan margin operasi yang berkelanjutan meskipun investasi konten terus berlanjut.”
Intinya
Netflix mungkin memiliki lebih banyak kerugian saat ini karena terdapat lebih banyak risiko. Namun setelah aksi jual besar-besaran ini, harga saham tidak lagi terlalu mahal. Sebaliknya, saham sekarang mencerminkan penurunan, dimana penurunan ini dibahas di atas. Dalam pandangan kami, level NFLX saat ini menawarkan peluang pembelian yang baik bagi investor jangka panjang.