Mengapa Suku Bunga AS Berpotensi Naik di 2020 setelah Turun di 2019

Suku bunga AS telah terjun bebas di 2019, yang terbukti dengan jatuhnya suku bunga surat berharga 10 tahun dan 30 tahun. Suku bunga surat berharga 10 tahun turun ke angka terendah sejak 2016, dan suku bunga surat berharga 30 tahun kini mencatatkan angka terendah. Sekarang, suku bunga dapat naik menuju 2,15% untuk surat berharga 10 tahun dan 2,65% untuk suku bunga 30 tahun, kenaikan yang masing-masing berjumlah 40 basis poin.

Grafik teknis untuk kedua suku bunga telah membuat pola teknis terbalik yang mendukung kenaikan suku bunga. Selain itu, spread antara surat berharga Jerman dan AS telah turun ke angka terendah sejak Januari 2018, sementara spread antara surat berharga AS dan Jepang telah turun ke angka terendah sejak akhir 2016. Agar spread dapat bertahan, tingkat suku bunga AS harus mengikuti kedua negara tersebut.

Hasil Surat Berharga AS Mungkin Akan Menuju Angka yang Lebih Tinggi

Imbal hasil Amerika Serikat 10 Tahun 10 tahun turun ke level terendah sekitar 1,45% pada akhir Agustus, tetapi telah menurun lebih rendah sejak April. Penurunan ini menciptakan pola teknis yang dikenal sebagai falling wedge, yakni pola pembalikan. Tingkat pada 10-tahun kemudian memecah tren turun di pertengahan Oktober dan mendorong ke level resistensi teknis sekitar 1,95%. Namun, sekarang ada tren naik yang telah terbentuk dalam 10 tahun, dan jika suku bunga naik di atas resistensi, suku bunga kemungkinan akan bergerak ke level resistensi berikutnya yang signifikan di sekitar tingkat 2,15%.

US 10-year yield

Sementara itu, imbal hasil T-Bond 30 Tahun AS Berjangka 30-tahun membentuk pola pembalikan, yang dikenal sebagai bump and run. Ini bisa dilihat dengan tingkat penurunan 30-tahun yang semakin cepat pada akhir April dan terendah pada Agustus. Sekarang 30 tahun tren lebih tinggi, seperti 10 tahun, dan jika naik di atas tren turun pada tingkat sekitar 2,3%, suku bunga dapat meningkat menjadi sekitar 2,45%. Namun, kenaikan di atas 2,45% dapat menyebabkan kenaikan suku bunga hingga 2,67% pada tahun 2020.

US 30-year yield

Spread Menyempit

Indikasi lain bahwa tingkat suku bunga mungkin naik di AS adalah bahwa spread antara imbal hasil AS dan Jerman telah berkontraksi ke tingkat yang tidak terlihat sejak Januari 2018. Selain itu, spread antara imbal hasil surat berharga 10-tahun AS dan Jepang telah menyempit ke tingkat yang tidak terlihat sejak November 2016.

Yang lebih menarik adalah penyebaran pada obligasi AS dan Jepang tampaknya mengenai wilayah resistensi yang memberi kesan perbedaan akan menyusut lebih jauh. Pola tersebut tampaknya membentuk pola kelanjutan yang dikenal sebagai segitiga naik. Ini merupakan indikasi bahwa spread akan terus menyempit, yang berarti jika hasil Jepang terus meningkat, seperti yang terjadi sejak akhir Agustus, maka hasil AS perlu meningkat juga, untuk mengimbangi hasil yang lebih tinggi di Jepang dan menghindari pembalikan spread dan pelebaran lagi.

Japan 10-year US 10-year spread

Hal yang sama terjadi dengan spread antara AS dan Jerman. Imbal hasil di Jerman juga meningkat dan, untuk menjaga agar spread tetap netral atau untuk melihat kontraksi lebih lanjut, suku bunga di AS perlu dinaikkan untuk tetap sejalan.

Pertumbuhan Global akan Kembali?

Penilaian bahwa suku bunga akan naik pada 2020 adalah penilaian yang berani dan berisiko, terutama mengingat pesimisme yang bertahan di sekitar prospek pertumbuhan global di kalangan investor. Namun, ada beberapa data baru-baru ini untuk menyarankan bahwa ekonomi di zona euro mungkin membaik berdasarkan data PMI manufaktur yang lebih baik, sementara Jepang baru-baru ini meluncurkan rencana stimulus $121 miliar, yang terbesar dalam tiga tahun.

Bahkan jika hasil memang meningkat pada tahun 2020, penting untuk diingat bahwa hasil tersebut berasal dari tingkat yang sangat rendah pada tahun 2019 dan tidak akan menimbulkan ancaman signifikan bagi pasar ekuitas global atau pemulihan ekonomi global.