FX: Kenaikan Besar untuk NZ dan CA, Prospek Inflasi AS

Siklus pengetatan global berlanjut dalam waktu 24 jam ke depan dengan dua bank sentral bersiap untuk menaikkan suku bunga. Di sesi Asia, Reserve Bank of New Zealand diperkirakan akan memberikan kenaikan suku bunga 50bps ketiga berturut-turut. Penyesuaian ini akan membawa suku bunganya menjadi 2,5%. RBNZ adalah salah satu bank sentral pertama yang menaikkan suku bunga pasca pandemi dan setelah menaikkannya enam kali berturut-turut, mungkin sudah waktunya untuk mengerem.

Inflasi di Selandia Baru berada di tingkat tertinggi 30 tahun, tetapi RBNZ menekan dengan keras tekanan harga dengan mendorong suku bunga naik 175bps sejak bulan Oktober. Akibatnya, pertumbuhan melambat, pasar perumahan mendingin dan kepercayaan bisnis melemah. Masih ada argumen yang harus dibuat mengenai normalisasi kebijakan lebih lanjut, tetapi dengan ekonomi yang berkontraksi pada kuartal I, kondisi keuangan di seluruh dunia yang semakin ketat, perang COVID China dan kekhawatiran terhadap resesi global, kasus tersebut dapat dibuat untuk kenaikan suku bunga yang lebih sedikit di semester II. Inflasi juga hampir mendekati puncaknya. Tidak hanya harga minyak turun 22% dari tingkat tertinggi di bulan Juni, tetapi kenaikan suku bunga memiliki efek yang menonjol pada harga rumah. Stok perusahaan juga meningkat, sementara pertumbuhan upah akan mereda saat pasar kerja mendingin.

Jika kami benar dan RBNZ mengungkapkan kekhawatiran soal hambatan global dan menyarankan bahwa kenaikan suku bunga setelah Juli akan lebih kecil, dolar Selandia Baru akan jatuh ke posisi terendah baru dua tahun terhadap dolar AS, dengan target sebesar 60 sen. Namun, jika RBNZ berfokus pada kebutuhan untuk menurunkan inflasi dan tidak ada yang lain, NZD/USD, yang telah mengalami aksi jual enam hari dari tujuh hari perdagangan terakhir, akan reli dalam short covering. Keuntungan mata uang yang paling signifikan akan terlihat terhadap euro, Swiss Franc dan dolar Australia.

Bank of Canada juga diperkirakan akan menaikkan suku bunga – dalam kasusnya sebanyak 75bps menjadi 2,25% – pada hari Rabu. Untuk lebih jelasnya, para ekonom memperkirakan kenaikan 50bps, tetapi pasar telah sepenuhnya mengabaikan kenaikan 75bps, yang akan menjadi kenaikan pertemuan tunggal terbesar sejak 1994. Meskipun laporan pasar tenaga kerja minggu lalu menunjukkan penurunan tak terduga dalam pertumbuhan pekerjaan, ekonomi Kanada, perumahan dan pasar tenaga kerja kuat. Kanada tidak menghadapi tantangan yang sama seperti Eropa atau Asia, dan menerima dorongan dari dolar AS yang kuat. Dengan inflasi yang berjalan di tingkat tertinggi dalam hampir empat dekade, Dewan Komisaris BOC akan mengambil langkah besar untuk mengembalikan suku bunga ke kisaran netral 2% hingga 3% pada hari Rabu. Pertanyaan utama adalah seberapa jauh itu akan melampaui kenaikan Juli.

Pembicaraan soal resesi di lingkungan suku bunga yang meningkat menjadi perhatian banyak bank sentral, dan saat banyak orang Kanada percaya bahwa negara itu sudah dalam resesi, ekonomi Kanada masih berjalan di semua siklus. Pasar tenaga kerja yang sedang booming akan mencegah perlambatan yang parah. Tidak diragukan lagi bahwa komitmen Bank of Canada untuk menyediakan lebih banyak kenaikan suku bunga akan lebih kuat daripada Reserve Bank of New Zealand. Dolar AS yang lebih kuat mendorong inflasi lebih tinggi. Dalam jangka panjang, ekonomi Kanada dapat mengalami perlambatan yang lebih dalam tetapi dalam jangka pendek, tekanan inflasi yang ada dapat membuat Dewan Komisaris BOC bertindak keras dengan berpandangan hawkish. Prospek hawkish yang jelas akan memperbarui reli dolar Kanada dan memperkuat dominasi loonie terhadap mata uang utama lainnya, yang mengarah pada kerugian lanjut untuk pasangan seperti AUD/CAD dan EUR/CAD dan keuntungan untuk CAD/JPY dan CAD/CHF.

Harga konsumen AS juga dijadwalkan rilis. Harga diperkirakan akan mencapai rekor tertinggi baru, tetapi banyak pelaku pasar yakin inflasi mencapai puncaknya. Kenaikan suku bunga memiliki efek penting pada harga rumah dan harga minyak turun 22% dari tingkat tertinggi Juni. Persediaan perusahaan meningkat dan perekrutan melambat. Untuk semua alasan ini, dolar AS dapat mengabaikan laporan IHK yang tinggi. Aksi ambil untung akhirnya mencapai greenback, yang diperdagangkan lebih rendah terhadap sebagian besar mata uang utama.

Euro menguji dan mempertahankan tingkat paritas 1.000 terhadap dolar AS. Kepercayaan investor Jerman turun ke level terendah 11 tahun di bulan Juli. Kekhawatiran atas inflasi telah meningkat di belakang krisis energi. Bank Sentral Eropa (ECB) diperkirakan akan menaikkan suku bunga bulan ini dan perkembangan terakhir memperkuat kasus kenaikan 25bps.