Fed Watch: Pembuat Kebijakan Sadar akan Ancaman Inflasi, tapi Apakah Sudah Terlambat?

Pembuat kebijakan Federal Reserve telah menemukan cara dalam mengatasi inflasi, setelah bergerak lambat selama berbulan-bulan dan mengklaim bahwa inflasi hanya bersifat sementara. Penemuan ini mungkin sudah terlambat.

Ketua Fed Jerome Powell menyebut inflasi sebagai "ancaman parah" bagi pemulihan ekonomi karena ia diserbu dengan pertanyaan selama dengar pendapat konfirmasi untuk masa jabatan kedua hari Selasa. Setelah lama mengklaim bahwa Fed harus mempertahankan akomodasi moneter untuk mendukung pemulihan, dia sekarang mengatakan ekonomi tidak lagi membutuhkan dukungan darurat.

Gubernur Fed Lael Brainard, yang muncul di hadapan Komite Perbankan Senat hari Kamis lalu untuk konfirmasinya sebagai wakil ketua, mengatakan

“Kami memang memiliki alat yang ampuh” untuk mengekang inflasi—yaitu, suku bunga yang lebih tinggi. Setelah menentang langkah apa pun untuk memperketat kebijakan moneter selama bertahun-tahun, Brainard mengatakan kepada komite bahwa memerangi inflasi adalah "tugas terpenting" Fed.

Powell Mungkin Sudah Terlambat Memanfaatkan Peluang

Powell juga telah menyatakan bahwa Fed tahu bagaimana menahan inflasi dan bila perlu akan menggunakan caranya sendiri untuk melawan inflasi.

Tetapi skeptisisme berkembang bahwa menaikkan suku bunga untuk memadamkan permintaan saat ini tidak akan efektif dalam memperbaiki inflasi yang disebabkan oleh pasokan tenaga kerja dan sumber daya lainnya yang tidak mencukupi. Kerusakan sudah terjadi di sisi permintaan karena caranya yang kurang tepat yaitu dengan meningkatkan jumlah uang beredar dan membanjiri konsumen dengan bantuan program pandemi.

Powell masih belum setuju dengan pengurangan tingkat akomodasi moneter yang tinggi, dan dia mengatakan kepada para senator bahwa menurutnya Fed dapat menjaga neraca yang meningkat tetap utuh dan tidak mulai kehabisan kepemilikan obligasi sampai “akhir” tahun ini. Bahkan jika Fed berhenti menambah kepemilikannya dengan pembelian obligasi baru, Fed akan terus menginvestasikan kembali obligasi yang jatuh tempo dalam portofolio hampir $9 triliun.

Richard Shelby, seorang senator Partai Republik dari Alabama yang mengetuai komite perbankan selama bertahun-tahun, mengatakan Fed telah “terlambat memanfaatkan peluang” dan perlu mengambil tindakan terhadap inflasi lebih cepat. Dia menambahkan bahwa Fed, dalam pandangannya, “telah kehilangan banyak kredibilitas” dari penundaan yang dilakukan Powell.

Semua pidato-pidato dan wawancara-wawancara benar-benar menyuruh Powell dan Brainard serta anggota Komite Pasar Terbuka Federal untuk menimpali kesiapan mereka dalam mengetatkan kebijakan moneter tahun ini, untuk memberikan “pendaratan lunak” bagi perekonomian—menjinakkan inflasi tanpa resesi.

Kepala Fed St. Louis yang hawkish James Bullard, mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa menurutnya FOMC harus bergerak agresif untuk melawan inflasi, menaikkan suku bunga empat kali tahun ini, dimulai pada bulan Maret.

Hawk yang lain, Presiden Fed Kansas City Esther George, mengatakan bank sentral harus bergerak lebih cepat untuk melepaskan kepemilikan obligasinya, dan mulai menaikkan suku bunga.

Tetapi para ekonom di seluruh dunia mengatakan bahwa segala sesuatu dimulai dari lockdown di China hingga kebijakan energi hijau akan memperburuk krisis rantai pasokan, sementara kekurangan tenaga kerja akan memicu inflasi selama berbulan-bulan.

Mantan kepala Fed New York, William Dudley, mengatakan pekan lalu bahwa Fed di bawah Powell telah membuat empat kesalahan penting—dia telah mengijinkan inflasi naik jauh dari 2% dan baru mau memperbaikinya setelah ekonomi sudah terlalu panas, salah menilai kekuatan pasar tenaga kerja, menganggap inflasi hanya bersifat sementara, dan menahan diri dari mengurangi pembelian obligasi karena takut akan taper tantrum lainnya.

“Saya rasa masalahnya saat ini adalah pasar tidak menganggapnya serius,” kata Dudley dalam sebuah opini untuk Bloomberg.

Nominasi Dewan Fed Memberikan Komentar

Daftar calon Presiden Joe Biden untuk dewan gubernur Fed tidak membuat pelaku pasar untuk berpikir dan yakin bahwa bank sentral berfokus pada inflasi.

Sarah Bloom Raskin, calon wakil ketua untuk regulasi, tidak merahasiakan fakta bahwa menurutnya Fed harus menekan bank untuk mengalokasikan modal sejalan dengan pengurangan emisi karbon.

Senator Republik Pennsylvania Pat Toomey telah terang-terangan menentang intervensi bank sentral terhadap iklim, dengan mengatakan bahwa itu bukan bagian dari mandat Fed, dan minggu lalu dia mengatakan bahwa dia memiliki "keprihatinan serius" tentang pencalonan Raskin karena alasan itu.

Dua calon anggota dewan lainnya, akademisi Lisa Cook dan Philip Jefferson, sambil membawa perspektif minoritas pada pembahasan Fed, telah terlibat dalam institut keragaman Fed Minneapolis. Toomey sekali lagi menentang penekanan bank regional pada keragaman karena berada di luar cakupan mandat Fed.

Toomey dan Shelby sepertinya akan terus berupaya untuk mengembangkan kebijakan Fed, tetapi ketidakpercayaan mereka mungkin juga dimiliki oleh investor yang lebih memilih Fed untuk fokus pada masalah inflasi.