US dollar memulai hari dengan sedikit lebih kuat setelah Pertemuan FOMC semalam, yang dibaca sebagai pengakuan atas risiko stagflasi (tidak ada Pemotongan Fed awal). Selain itu, yang juga membantu dolar adalah fokus dari pengumuman kesepakatan perdagangan AS-Inggris hari ini dan apakah tarif dasar 10% dapat dinegosiasikan. Bank of England diperkirakan akan memotong hari ini.
USD: Dolar Akan Mengambil Isyarat Dari Kesepakatan Perdagangan AS-Inggris
Menyusul unggahan di media sosial dari Presiden Trump semalam bahwa kesepakatan perdagangan besar akan diumumkan pada pukul 16.00 WIB hari ini, spekulasi merebak bahwa itu adalah kesepakatan AS-Inggris. Meskipun hubungan perdagangan AS-Inggris biasanya tidak menjadi penggerak utama pasar keuangan global, kesepakatan hari ini mungkin akan memiliki dampak yang lebih besar dari biasanya. Fokus utamanya adalah apakah tarif dasar AS sebesar 10% yang berlaku di bawah kondisi ’jeda’ saat ini dapat dinegosiasikan.
Konsensus memperkirakan tarif tersebut akan tetap diberlakukan dengan pandangan bahwa Washington membutuhkan penerimaan tarif untuk mendanai pemotongan pajak pada musim panas ini. Jika baseline 10% dihapus, ini akan menjadi kejutan bullish untuk aset berisiko dan mungkin akan melihat perpanjangan reli dolar dan pasar ekuitas hari ini.
Juga sedikit membantu dolar adalah penilaian ulang pertemuan FOMC semalam. Seperti yang dicatat oleh James Knightley, kesimpulannya adalah bahwa the Fed mengakui risiko stagflasi dari inflasi yang lebih tinggi dan pengangguran yang lebih tinggi. Hal ini dapat muncul dalam proyeksi ekonomi the Fed berikutnya yang akan dirilis pada bulan Juni.
Setelah awalnya turun semalam, suku bunga USD bergerak naik pagi ini, meskipun hal ini juga dapat disebabkan oleh sentimen risiko yang lebih baik. Menteri Keuangan AS Scott Bessent sedang dalam perjalanan ke Jenewa untuk memulai pembicaraan perdagangan dengan rekan-rekannya dari China akhir pekan ini.
Kalender data AS ringan hari ini. Seperti biasa, klaim pengangguran mingguan menjadi fokus dan diperkirakan akan dikoreksi sedikit lebih rendah dari lonjakan minggu lalu menjadi 241.000. Jika klaim tetap tinggi, dolar dapat mendorong lebih rendah karena pesimisme bisnis akhirnya muncul di pasar tenaga kerja.
Seperti di atas, sifat kesepakatan perdagangan AS-Inggris seharusnya menjadi penggerak DXY terbesar hari ini. Penghapusan tarif dasar 10% secara mengejutkan dapat membuat DXY menantang resistensi 100,35/50, di mana kami memperkirakan akan ada lebih banyak aksi jual yang muncul. Namun, kami membayangkan beberapa buy stop pelindung saat ini ditempatkan di atas 101.00 dari komunitas spekulatif.
EUR: Apakah Posisi Long Menjadi Basi?
EUR/USD telah melayang lebih rendah untuk menguji support di 1,1300 hari ini. Baru-baru ini, kami telah mengatakan bahwa kenaikan Dolar telah loyo, namun posisi mungkin berarti bahwa pergerakan di bawah 1.1250/1260 hari ini dapat menyebabkan kerusakan. Mari kita lihat apa yang ditawarkan oleh kesepakatan perdagangan AS-Inggris.
Silakan lihat juga laporan terbaru kami mengenai De-dolarisasi dan peluang yang terbuka untuk investasi di produk-produk pendapatan tetap Eropa. Kami menyebut laporan ini ’Gangguan Unipolar’ untuk mencerminkan transisi yang berpotensi tidak teratur dari sistem keuangan yang berpusat pada dolar.
Laporan ini juga mencakup pandangan jangka panjang terhadap EUR/USD dan berfungsi sebagai pengingat bahwa euro membutuhkan beberapa pembalikan besar dalam hal perdagangan (harga energi yang jauh lebih rendah) atau dorongan besar dalam produktivitas zona euro jika ingin mencapai level EUR/USD yang jauh lebih tinggi.
Di tempat lain, bank sentral Swedia dan Norwegia diperkirakan akan mempertahankan suku bunga saat mereka mengumumkan kebijakan pagi ini. Riksbank (pratinjau di sini) sebelumnya telah mengisyaratkan kemungkinan akan memangkas suku bunga, tetapi risiko penurunan ekonomi yang baru dari ketegangan perdagangan dan ECB yang lebih dovish saat ini menjamin sikap yang lebih terbuka untuk pemotongan lagi.
Kami pikir hal tersebut akan disampaikan pada pertemuan bulan Juni, sementara pasar mengharapkannya di bulan Agustus. Implikasi untuk SEK harus dibatasi karena faktor eksternal mendominasi.
Norges Bank (pratinjau di sini) juga dapat terdengar lebih dovish dibandingkan dengan pertemuan terakhirnya, karena friksi perdagangan dan penurunan tajam harga komoditas meningkatkan risiko resesi di Norwegia. Pasar memperkirakan pemangkasan pertama di bulan Agustus, namun kami pikir pemangkasan dapat dilakukan secepatnya di bulan Juni, dan akan diikuti oleh pemangkasan lainnya di bulan September.
NOK telah menjadi mata uang G10 dengan performa terbaik dalam dua minggu terakhir dan kami masih berpikir bahwa mata uang ini masih memiliki ruang untuk naik lebih jauh terhadap EUR dan USD. Norges Bank yang berpotensi dovish hari ini mungkin hanya akan membuat NOK melemah untuk sementara waktu.
GBP: Kami Tidak Dovish Seperti yang Diperkirakan Beberapa Pihak di BoE
Pertemuan Bank of England hari ini akan menjadi penggerak pasar. Meskipun penurunan suku bunga sebesar 25bp menjadi 4,25% diperkirakan secara luas, yang mungkin menjadi area terpenting hari ini adalah apa yang akan dilakukan BoE dengan kalimat berikut ini: "Berdasarkan pandangan Komite yang terus berkembang mengenai prospek inflasi jangka menengah, pendekatan yang bertahap dan hati-hati terhadap penarikan lebih lanjut dari pengetatan kebijakan moneter adalah tepat".
Mereka yang lebih dovish di pasar mengharapkan frasa "bertahap dan hati-hati" ini untuk dihilangkan/diubah untuk memberi sinyal penurunan suku bunga BoE yang lebih tajam. Ekonom kami di Inggris, James Smith, tidak begitu yakin bahwa BoE siap untuk membuang kalimat tersebut.
Mengingat bahwa pasar saat ini memperkirakan empat kali penurunan suku bunga sebesar 25bp tahun ini dan kami memperkirakan tiga kali (Mei, Agustus, November), jika pelonggaran BoE tetap "bertahap dan hati-hati", sterling dapat menguat. Sebagai referensi, pasar opsi FX menetapkan kisaran break-even 80 pip USD untuk GBP/USD pada hari berikutnya. Dan untuk EUR/GBP, titik impas tersebut adalah 39 pip GBP.
GBP/USD dapat terdistorsi oleh sentimen risiko global hari ini, namun menurut kami, BoE yang tidak terlalu dovish dari yang diperkirakan hari ini dapat mendorong EUR/GBP ke area 0.8435/40.
Disclaimer: Publikasi ini disiapkan oleh ING semata-mata untuk tujuan informasi tanpa memperhatikan kemampuan, situasi keuangan, atau tujuan investasi pengguna. Informasi ini bukan merupakan rekomendasi investasi, dan juga bukan merupakan nasihat investasi, hukum atau pajak atau penawaran atau permintaan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan apa pun. Baca lebih lanjut