Trump Menandatangani Perintah Eksekutif yang Memperpanjang Deadline Tarif ke 1 Agustus dari 9 Juli
Sebuah laboratorium penelitian AI yang tidak terlalu terkenal dari Tiongkok, DeepSeek, telah menggegerkan Silicon Valley. Laboratorium ini merilis model AI yang mengungguli rekan-rekannya di Amerika meskipun menggunakan biaya yang lebih rendah dan perangkat keras yang kurang canggih. DeepSeek memperkenalkan model bahasa besar (LLM) open-source gratis yang dibuat dalam dua bulan dengan biaya di bawah $6 juta, menggunakan chip Nvidia H800, yang kurang bertenaga dibandingkan chip yang biasanya digunakan.
Dalam pengujian, model DeepSeek mengungguli Llama 3.1 dari Meta, GPT-4o dari OpenAI, dan Claude Sonnet 3.5 dari Anthropic. Model ini unggul dalam pemecahan masalah, matematika, dan akurasi pengkodean. Perkembangan ini menimbulkan kekhawatiran tentang dominasi AS dalam kecerdasan buatan. Mereka juga mempertanyakan apakah investasi signifikan yang dilakukan oleh perusahaan-perusahaan teknologi besar di bidang AI dan pusat data dapat dibenarkan.
Sumber: Analisis Buatan
DeepSeek tidak menjadi terkenal dalam semalam. Selama dua tahun terakhir, perusahaan ini merilis beberapa model yang mengesankan, yang menarik perhatian media pada pertengahan tahun 2024. Namun, minat melonjak setelah diluncurkan pada 26 Desember 2024. Versi terbaru, DeepSeek R1, memulai debutnya pada 20 Januari dan dengan cepat menduduki peringkat teratas di App Store Apple (NASDAQ:AAPL) pada akhir pekan. Pencapaian ini memicu gelombang diskusi online, terutama tentang X. Investor teknologi telah mengikuti perusahaan ini dengan cermat dalam beberapa minggu menjelang lonjakan ini.
Dampak Pasar - Volatilitas Jangka Pendek
DeepSeek telah menyebabkan volatilitas pasar, tetapi dampaknya hanya bersifat sementara. Pada hari Senin, 27 Januari 2025, saham semikonduktor Eropa turun tajam. ASML (NASDAQ:ASML) turun 7%, BE Semiconductor turun 11%, dan ASM turun 12%. Di AS, S&P 500 turun 1,46%, dan Nasdaq anjlok 3,07%. Nvidia (NASDAQ:NVDA) mengalami penurunan bersejarah sebesar 17%, kehilangan nilai pasar sebesar $600 miliar - kerugian terbesar dalam satu hari untuk sebuah perusahaan AS.
Pada hari Selasa, 28 Januari, pasar tampaknya telah stabil. S&P 500 Saham Nvidia Broadcom (NASDAQ: Nasdaq 100 ) dan Oracle (NYSE: Dow Jones futures ) secara umum datar (pada saat artikel ini ditulis), sementara Nvidia Broadcom (NASDAQ:AVGO) dan Oracle (NYSE:ORCL) mengalami sedikit pemulihan pada perdagangan setelah jam kerja.
Perusahaan-perusahaan "Magnificent 7" diperkirakan akan melaporkan pertumbuhan pendapatan lebih dari 20% minggu ini untuk Q4 2024. Laporan-laporan ini dapat meredakan kekhawatiran investor dan menyoroti kemampuan adaptasi mereka terhadap perubahan pasar. Tidak termasuk "Mag 7", perusahaan S&P 500 lainnya diperkirakan akan melaporkan pertumbuhan pendapatan sebesar 9,7% pada kuartal ini, tertinggi sejak Kuartal 2 tahun 2022. Tingkat campuran keseluruhan untuk S&P 500 mencapai 12,5%.
Valuasi untuk perusahaan-perusahaan utama "Mag 7" tetap masuk akal: Nvidia diperdagangkan pada 27x forward P/E (turun dari 33x minggu lalu), Microsoft (NASDAQ:MSFT) pada 33x, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) 21x, dan Meta (NASDAQ:META) 26x. Ini dibandingkan dengan S&P 500 forward P/E saat ini pada 22x, yang berarti bahwa perusahaan-perusahaan tersebut diperdagangkan dengan harga premium yang dibenarkan oleh pertumbuhan pendapatan mereka yang superior. Namun, perusahaan-perusahaan yang paling diuntungkan dari booming belanja modal AI, seperti Broadcom dan Arista Networks (NYSE:ANET), telah diperdagangkan dengan kelipatan yang lebih tinggi, dan kelipatan tersebut menyusut karena reaksi pasar baru-baru ini.
ASML, ASM International dan BESI
Nvidia, Broadcom, dan Arista Networks
Konteks Strategis: Amerika Serikat vs Tiongkok
DeepSeek merupakan babak terbaru dalam perlombaan teknologi antara AS dan Tiongkok. Meskipun AS secara luas dianggap lebih unggul dengan perusahaan-perusahaan seperti OpenAI, Anthropic, dan Meta, AS juga memberlakukan kontrol ekspor yang ketat terhadap chip AI dan peralatan semikonduktor untuk membatasi kemajuan China. Baru minggu lalu, Presiden AS memperkuat ambisi AI negara tersebut dengan mengumumkan Project StarGate-investasi besar-besaran senilai $0,5 triliun untuk infrastruktur AI selama beberapa tahun mendatang. Namun, melihat kompetisi ini sebagai permainan zero-sum mungkin merupakan hal yang picik, mengingat sumber daya keuangan Tiongkok yang sangat besar dan kumpulan talenta yang mendalam. Keberhasilan DeepSeek menyoroti langkah cepat yang dilakukan Tiongkok di sektor AI.
Efisiensi dalam Pelatihan LLM
Efisiensi DeepSeek dalam melatih LLM memberikan manfaat bagi sektor AI yang lebih luas. Biaya yang lebih rendah akan mendorong adopsi dan penerapan LLM yang lebih luas. Hal ini akan mendorong permintaan lebih lanjut untuk kapasitas pusat data. Investasi di pusat data tetap penting, tetapi keuntungan efisiensi berarti perusahaan dapat mencapai lebih banyak dengan sumber daya yang sama.
Sumber Terbuka dan Adopsi yang Cepat
Model sumber terbuka DeepSeek memastikan terobosan efisiensinya akan menyebar dengan cepat. CEO Microsoft, Satya Nadella, menyebut model DeepSeek sebagai "sangat mengesankan" karena efisiensi waktu kesimpulannya. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan seperti Microsoft dapat mengadopsi teknik serupa dalam operasi mereka.
Perdebatan Belanja Modal AI
Perdebatan belanja modal AI tetap menguntungkan bagi perusahaan-perusahaan AI terkemuka. Efisiensi yang lebih besar memungkinkan perusahaan untuk mencapai lebih banyak hal dengan anggaran yang ada. Hanya ada sedikit risiko kelebihan kapasitas di pusat data pada tahap ini. Kami masih berada di fase awal ekspansi belanja modal yang digerakkan oleh AI. Ketika LLM menjadi lebih efisien, pelatihan dan penggunaannya akan meningkat. Hal ini akan memastikan permintaan yang berkelanjutan untuk pusat data.
Ancaman bagi Nvidia?
Nvidia menghadapi tekanan, seperti yang terlihat pada penurunan saham sebesar 17% pada 27 Januari, karena investor mempertanyakan asumsi pertumbuhan yang terkait dengan belanja modal AI. Namun, dampak jangka panjangnya mungkin tidak terlalu negatif.
Nvidia mempertahankan keunggulan teknologi yang signifikan atas para pesaingnya. GPU-nya diperkirakan akan tetap menjadi perangkat keras AI utama selama bertahun-tahun. Pertumbuhan permintaan yang berkelanjutan untuk pusat data akan memastikan permintaan yang berkelanjutan untuk chip Nvidia, bahkan jika model AI seperti DeepSeek mencapai efisiensi yang lebih besar.
Meskipun desain chip secara teoritis dapat direplikasi, namun hal ini membutuhkan waktu dan biaya yang signifikan. Hanya tiga pengecoran -TSMC, Samsung, dan Intel - yang dapat memproduksi chip AI canggih dengan ukuran 4, 3, atau 2 nanometer. Tiongkok tidak memiliki peralatan semikonduktor canggih yang dibutuhkan untuk pembuatan tersebut. Secara keseluruhan, kasus investasi Nvidia tetap kuat dan mempertahankan posisinya sebagai pemenang kategori di segmen chip AI.
Sumber: Statista
Kesimpulan
Kemajuan DeepSeek telah menimbulkan pertanyaan tentang dominasi AS dalam AI, tetapi tidak mungkin menimbulkan ancaman eksistensial bagi para pemain utama "Mag 7", termasuk Nvidia. "Magnificent 7" diperkirakan akan melaporkan pertumbuhan pendapatan yang kuat minggu ini. Mereka kemungkinan akan menegaskan kembali rencana belanja modal AI 2025 mereka, dan menunjukkan kemampuan mereka untuk beradaptasi dengan persaingan yang muncul.
Valuasi untuk perusahaan-perusahaan ini tetap masuk akal dan didukung oleh fundamental yang solid. Kebangkitan DeepSeek menggarisbawahi perlunya kewaspadaan, tetapi tidak merusak prospek jangka panjang para pemimpin AI yang sudah mapan. Perusahaan-perusahaan ini dilengkapi dengan baik untuk beradaptasi dengan lanskap yang terus berkembang.
Meskipun ekspektasi pertumbuhan jangka pendek untuk nama-nama yang terpapar belanja modal AI mungkin akan menghadapi pengawasan, kami pikir terobosan efisiensi DeepSeek pada akhirnya dapat mempercepat adopsi AI, mendorong lebih banyak permintaan untuk infrastruktur pusat data.