Trump Menandatangani Perintah Eksekutif yang Memperpanjang Deadline Tarif ke 1 Agustus dari 9 Juli
Sebuah Laporan pekerjaan bulan Juni yang lebih kuat dari perkiraan para pelaku pasar mengindikasikan tidak ada penurunan suku bunga Federal Reserve sebelum September meskipun ada desakan dari Presiden Trump. Meskipun begitu, rumah tangga AS menjadi lebih pesimis tentang prospek pekerjaan, dengan risiko PHK meningkat di paruh kedua tahun ini.
Laporan Pekerjaan Lebih Kuat dari Perkiraan
Laporan pekerjaan AS bulan Juni menunjukkan nonfarm payrolls naik 147.000 versus konsensus 106.000, dengan 16.000 revisi ke atas untuk data dua bulan terakhir. Sementara itu, tingkat pengangguran secara mengejutkan turun menjadi 4,1% dari 4,2% sementara pasar secara solid mendukung pandangan bahwa pengangguran akan benar-benar naik menjadi 4,3%.
Presiden Trump telah menyerukan agar Federal Reserve segera memangkas suku bunga kebijakan 200-300bp, dan dua orang yang ditunjuknya (Chris Waller dan Michelle Bowman) telah menyarankan agar mereka dapat memberikan suara untuk penurunan suku bunga secepatnya pada pertemuan FOMC bulan ini. Namun, anggota FOMC lainnya jauh lebih berhati-hati, dan data hari ini mengindikasikan bahwa tidak akan ada penurunan suku bunga sebelum pertemuan FOMC bulan September, terutama dengan tarif yang ditetapkan untuk mendorong inflasi lebih tinggi dalam beberapa bulan ke depan.
Rinciannya Kurang Jelas
Harus diakui, rinciannya kurang positif dengan gaji swasta yang hanya naik 74k dibandingkan ekspektasi kenaikan 100k. Pemerintah berhasil membukukan kenaikan 73k karena kenaikan 47k pada pekerja pemerintah negara bagian dan kenaikan 33k pada pekerja pemerintah daerah lebih dari mengimbangi penurunan 7k pada pemerintah Federal. Kenyamanan dan perhotelan bertambah 20 ribu, dan pendidikan swasta dan layanan kesehatan bertambah 51 ribu.
Jadi ceritanya adalah bahwa ketiga sektor ini - pemerintah, rekreasi dan perhotelan, ditambah pendidikan swasta dan layanan kesehatan - telah menyumbang 87% dari semua pekerjaan yang ditambahkan dalam dua setengah tahun terakhir. Sektor-sektor tradisional yang biasanya kita kaitkan dengan ekonomi yang kuat dan dinamis tidak menambah lapangan pekerjaan. Kami juga mencatat bahwa pertumbuhan upah lebih lemah dari yang diharapkan, naik 0,2% bulan ke bulan, sementara rata-rata jam kerja per minggu turun menjadi 34,2 dari 34,3.
Masalah Mungkin Akan Datang
Dugaan kami adalah bahwa pemerintah, layanan pendidikan & perawatan kesehatan swasta, serta layanan rekreasi dan perhotelan akan menjadi jauh lebih tidak mendukung sepanjang tahun ini dan bahkan berpotensi menjadi penghambat penciptaan lapangan kerja di akhir tahun ini dan hingga tahun 2026.
Pekerjaan perawatan kesehatan swasta rentan terhadap pemotongan pengeluaran perawatan kesehatan yang merupakan bagian dari One Big Beautiful Bill Act dari Presiden Trump dan jika konsumen mulai menjadi lebih berhati-hati dalam pengeluaran mereka, yang mencerminkan penurunan tajam dalam sentimen, maka pengeluaran diskresioner untuk makan dan minum di bar dan restoran serta hiburan lainnya cenderung menjadi hal pertama yang akan dipotong. Kami juga memperkirakan akan ada penyusutan jumlah pegawai pemerintah Federal sebagai warisan dari upaya Elon Musk untuk mengendalikan pengeluaran pemerintah.
Selain itu, perasaan kami bahwa meskipun perekrutan secara luas telah melambat karena ekonomi kehilangan momentum ekonomi, kami tidak mungkin melihat pemutusan hubungan kerja yang berarti yang terlihat sedikit rentan terhadap arus berita baru-baru ini. Khususnya peningkatan dalam pemberitahuan Pemberitahuan Penyesuaian Pekerja dan Pelatihan Ulang, yang mengharuskan sebagian besar perusahaan skala menengah dan besar untuk memberikan pemberitahuan 60 hari kalender sebelum penutupan yang direncanakan dan PHK massal terhadap karyawan, menunjukkan bahwa PHK dapat meningkat dari akhir musim panas dan seterusnya.
Hal ini sejalan dengan momentum kenaikan dalam klaim pengangguran awal dan lanjutan serta fakta bahwa angka ketenagakerjaan ISM untuk perusahaan-perusahaan sektor manufaktur dan jasa telah berada di wilayah kontraksi dalam beberapa bulan terakhir.
Federal Reserve Akan Memangkas Suku Bunga di Kuartal Keempat
Dalam hal apa artinya ini bagi Federal Reserve, sebagian besar anggota FOMC berhati-hati, ingin melihat apa dampak tarif terhadap inflasi sebelum bertindak dalam menanggapi potensi pelemahan pasar tenaga kerja. Hal ini tentu saja merupakan nada yang diadopsi oleh Ketua Fed Jerome Powell pada penampilannya di depan Kongres minggu lalu di mana ia menyatakan, "kami berada dalam posisi yang tepat untuk menunggu untuk mempelajari lebih lanjut tentang kemungkinan arah ekonomi sebelum mempertimbangkan penyesuaian apa pun terhadap sikap kebijakan kami."
Dengan ketidakpastian atas inflasi, the Fed kemungkinan akan perlu melihat bukti yang lebih jelas tentang pelemahan dalam bentuk pertumbuhan gaji yang lemah dan tingkat pengangguran yang meningkat untuk memicu langkah awal. Harga pasar untuk The Fed tahun ini telah merosot dari 67bp pemangkasan menjadi 53bp setelah laporan hari ini. Kami tetap berpegang pada pandangan kami mengenai penurunan suku bunga sebesar 50bp pada kuartal keempat dengan pemotongan 75bp lebih lanjut pada tahun 2026.
Tautan asli.