4 Alasan Mengapa FX dan Saham Menguat Terkait Tarif China

Kathy Lien, Direktur Pelaksana Strategi FX Untuk Manajemen Aset BK

Roundup Pasar FX Harian 10 Mei 2019

Perang dagang kembali dan meskipun reaksi pasar FX yang membisu terhadap kenaikan tarif Cina Presiden Trump mereka menimbulkan risiko serius terhadap mata uang dan ekuitas ke depan. Setelah empat bulan tenang yang relatif, Trump kembali tangguh dalam perdagangan. Pada hari Kamis dia tetap bersikeras untuk menaikkan tarif pada hampir semua impor Cina dari 10% menjadi 25%. Ini akan menjadi mimpi buruk bagi eksportir Cina, pemerintah Cina, domestik, bank sentral asing dan investor dari seluruh penjuru dunia. Namun kerugian awal dalam mata uang dan ekuitas memudar karena Dow pulih hampir 400 poin dari posisi terendah untuk mengakhiri hari di wilayah positif.

Kami dapat mengidentifikasi setidaknya 4 alasan mengapa tarif baru China tidak memicu aksi jual luas dalam mata uang berisiko:

1. Dukungan Cina untuk saham
2. Tarif diberi harga masuk
3. Tidak ada pembalasan Cina segera
4. Berharap bahwa lebih banyak tekanan pada China akan menghasilkan kesepakatan

Ketika jam semakin mendekati tenggat waktu Trump, pengumuman sebagian besar dihargai. Kesempatan untuk kesepakatan dalam waktu sesingkat itu sangatlah tipis. Juga tidak ada pembalasan segera dari China dan beberapa investor berharap bahwa dengan memanasnya situasi, China akan dipaksa untuk sepakat. Untuk membendung kemerosotan dalam saham, Cina melangkah dengan pembelian dana saham negara Cina.

Ketika Presiden Trump mengajukan tarif 10% untuk barang-barang Cina senilai $200 miliar pada 17 September tahun lalu, reaksi pasar sangat mirip. EUR dan AUD menguat terhadap dolar AS dan memperpanjang kenaikan mereka di hari-hari berikutnya meskipun ada pembalasan dari Tiongkok. USD/JPY jatuh pada hari ketika tarif diumumkan tetapi juga naik dari 112 menjadi 114,50 selama beberapa minggu ke depan. Namun ada satu perbedaan besar - Trump sedang bingung antara tarif 10% atau 25% dan investor menawar mata uang dan ekuitas lebih tinggi dalam keringanan ketika ia memilih penalti yang lebih kecil. Ketika tarif baja dan aluminium diumumkan pada bulan Maret, mata uang dan ekuitas juga diperdagangkan lebih tinggi tetapi aksi unjuk rasa gagal beberapa hari kemudian. Pada akhirnya, tarif Trump buruk bagi pasar AS tetapi lebih buruk lagi bagi negara-negara lain di dunia dan dalam beberapa minggu ke depan, bank sentral akan mengungkapkan kekecewaan mereka karena data melunak.

Dalam waktu dekat, pertanyaan tentang tarif 'ya' atau 'tidak' dijawab sehingga kami bisa melihat reli bantuan lebih lanjut dalam mata uang dan ekuitas. Penjualan ritel AS, Empire State, survei Philadelphia Fed dan laporan pasar perumahan dijadwalkan untuk rilis minggu depan. Mengingat optimisme Ketua Fed Powell dan berkurangnya prospek kenaikan suku bunga lebih lanjut tahun ini, sebagian besar laporan ini semestinya membantu selera risiko dan dolar AS.

Sementara itu menurut laporan terbaru, ekonomi Kanada sedang bersemangat. Aktivitas pabrikasi naik dan yang paling penting, Kanada melaporkan satu bulan terbesar pertumbuhan pekerjaan yang pernah ada. Kanada menambahkan 106,5 ribu pekerjaan pada bulan April, yang hampir 10 kali lipat dari yang diharapkan. Kombinasi yang bagus dari pekerjaan penuh dan paruh waktu yang membantu mendorong tingkat pengangguran ke 5,7%. Pekerjaan adalah fondasi bagi perekonomian dan laporan yang kuat ini memperpanjang tahun pertumbuhan lapangan kerja yang kuat. Upah dan pengeluaran konsumen akan mendapat manfaat dari perbaikan ini, meredakan kekhawatiran bank sentral. USD/CAD turun tajam setelah laporan dan kami percaya bahwa kemungkinan kerugian lebih lanjut, bahkan jika laporan CPI minggu depan menunjukkan tekanan harga sedikit berkurang.